医药生物行业周报：医药生物行业报告医药板块反弹趋势显著，胰岛素接续集采有望加速国产替代进程

强于大市|维持 收盘点位7573.23 52周最高9286.37 52周最低6500.61 医药生物沪深300 医药生物行业报告（2024.04.22-2024.04.26） 证券研究报告：医药生物|行业周报 2024年4月29日 行业基本情况 行业投资评级 医药板块反弹趋势显著，胰岛素接续集采有望加速国产替代进程 一周观点：胰岛素接续集采推动用药升级，国产替代进程有望加速 行业相对指数表现 2024年4月23日，上海阳光医药采购网公示了全国药品集中采购（胰岛素专项接续）（采购文件编号：GY-YD2024-1）拟中选结果。从需求端看，胰岛素集采推动用药结构升级，我国胰岛素价格从 全球价格高地降至全球较低水平，实际采购量超过协议采购量的2倍实际采购量超过协议采购量；疗效和安全性更好的三代胰岛素使用量 0% -3% -6% -9% -12% -15% -18% -21% -24% -27% -30% 2023-052023-072023-092023-122024-022024-04 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:蔡明子 SAC登记编号:S1340523110001 Email:caimingzi@cnpsec.com 分析师:古意涵 SAC登记编号:S1340523110003 Email:guyihan@cnpsec.com 分析师:陈成 SAC登记编号:S1340524020001 近期研究报告 Email:chencheng@cnpsec.com 《医药板块行情分化，关注消费医疗、国产设备机会》-2024.04.23 占比从58%提升至70%，向欧洲国家的用药结构趋近。从政策端看，本次接续集采坚持“招采合一、量价挂钩”，填报胰岛素需求量超过 2.4亿支，较第六批国采增长13.2%；49个产品获中选资格，中选率92%，降低3.8个百分点；本次接续招标允许部分产品价格上浮，涨幅最大的产品为礼来的两款产品，分别上涨103.39%和63.00%；其次是甘李药业的4款产品，涨幅均超过20%。从竞争格局端看，本次胰岛素接续中标产品数最多的企业有4家，其中甘李药业、通化东宝、联邦制药为本土企业，且国产企业A类中标更多，国产替代有望加速 我们认为，本次接续集采根据实际胰岛素用量上调了需求协议量，国产胰岛素企业拟中标数占比较大，且A类中标数较多，同时部分产品接续价格的上浮预计带来新的业绩增量，有望加快国产胰岛素替代进程，进一步推动用药结构的合理化和稳步升级。建议关注中标产品数较多、价格上浮、A类中标格局较好的国产胰岛素生产企业。 一周观点：本周医药板块上涨4.43%，关注反弹机会 本周医药生物上涨4.43%，跑赢沪深300指数3.23pct，在31个子行业中排名第6位。子板块中，本周各子板块行情分化，化学制剂涨幅最大，上涨约8.54%。从估值来看，当前医药生物行业估值处于历史低位，医药生物行业指数（801150.SI）近15年PE(TTM)历史平均估值水平为37.45倍，最低值为20.31倍（2022年9月26日），截至2024年4月26日，生物医药板块PE（TTM）为26.06倍，处于历史低位。医药板块业绩稳中向好，建议重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会。 推荐及受益标的： 推荐标的：海尔生物、微电生理、迈普医学、派林生物、上海莱士、圣湘生物、英诺特、海吉亚医疗、美年健康； 受益标的：甘李药业、通化东宝、迈瑞医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、威高股份、新产业、亚辉龙、开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗、健麾信息、祥生医疗、理邦仪器、润达医疗、安必平、赛诺医疗、海泰新光、益丰药房、老百姓、方盛制药（以上排名不分先后）。 风险提示： 政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。 目录 1一周观点：胰岛素接续集采推动用药升级，国产替代进程有望加速4 1.1事件：胰岛素专项集采接续拟中选结果正式公布4 1.2点评：胰岛素接续集采推动用药升级，国产替代进程有望加速5 1.3受益标的7 1.4风险提示7 2一周观点：本周医药板块上涨4.43%，关注反弹机会8 2.1本周医药生物上涨4.43%，化学制剂板块涨幅最大8 2.2二季度重点关注消费医疗、低值耗材和国产设备、中药板块投资机会10 3风险提示15 图表目录 图表1：全国药品集中采购（胰岛素专项接续）拟中选结果4 图表2：胰岛素专项接续拟中选价格变化情况6 图表3：胰岛素专项接续各企业产品拟中选数统计（单位：个）7 图表4：本周医药生物上涨4.43%，跑赢沪深300指数3.23pct（单位：%）8 图表5：本周医药生物涨跌幅在31个子行业中排名第6位（单位：%）8 图表6：医药生物行业（除疫苗、药店）各细分板块均出现不同程度上涨，化学制剂板块涨幅最大9 图表7：当前医药生物行业估值处于近15年的历史低位9 图表8：医药各子板块2月触底反弹，线下药店、疫苗、医院等板块2024年PEG小于113 图表9：2024年2月5日开始各子板块开始反弹14 图表10：20240422-20240426各子板块个股涨跌幅（%）14 1一周观点：胰岛素接续集采推动用药升级，国产替代进程有望加速 1.1事件：胰岛素专项集采接续拟中选结果正式公布 2024年4月23日，上海阳光医药采购网公示了全国药品集中采购（胰岛素专项接续）（采购文件编号：GY-YD2024-1）拟中选结果。 全国药品集中采购（胰岛素专项接续）拟中选结果表（GY-YD2024-1) 图表1：全国药品集中采购（胰岛素专项接续）拟中选结果 采购组序号 采购组名称 药品名称 剂型 规格包装 计价单位 拟中选企业 拟中选价格（元） 产品分类 1 餐时人胰岛素 人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 宜昌东阳光长江药业股份有限公司 25.87 A1 人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 合肥天麦生物科技发展有限公司 25.90 A 人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 珠海联邦制药股份有限公司中山分公司 25.91 A 人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 BIOTONS.A.（合肥亿帆生物制药有限公司分包装） 25.92 A 人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 通化东宝药业股份有限公司 25.93 A 人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 江苏万邦生化医药集团有限责任公司 25.93 A 人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 诺和诺德（中国）制药有限公司 29.56 C 2 基础人胰岛素 精蛋白人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 合肥天麦生物科技发展有限公司 25.90 A1 精蛋白人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 珠海联邦制药股份有限公司中山分公司 25.91 A 精蛋白人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 BIOTONS.A.（合肥亿帆生物制药有限公司分包装） 25.92 A 精蛋白人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 通化东宝药业股份有限公司 25.93 A 精蛋白人胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 诺和诺德（中国）制药有限公司 29.56 C 3 预混人胰岛素 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 BIOTONS.A.（合肥亿帆生物制药有限公司分包装） 25.79 A1 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 宜昌东阳光长江药业股份有限公司 25.87 A 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 甘李药业股份有限公司 25.90 A 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 合肥天麦生物科技发展有限公司 25.90 A 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 珠海联邦制药股份有限公司中山分公司 25.91 A 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 通化东宝药业股份有限公司 25.93 A 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 江苏万邦生化医药集团有限责任公司 25.93 A 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 诺和诺德（中国）制药有限公司 29.56 C 精蛋白人胰岛素混合注射液(30R) 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 礼来苏州制药有限公司 29.56 C 4 餐时胰岛素类似物 门冬胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 宜昌东阳光长江药业股份有限公司 18.87 A1 门冬胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 通化东宝药业股份有限公司 23.98 A 门冬胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 甘李药业股份有限公司 25.90 A 门冬胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 珠海联邦制药股份有限公司 25.91 A 门冬胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 惠升生物制药股份有限公司 25.92 A 门冬胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 诺和诺德（中国）制药有限公司 35.55 B 赖脯胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 甘李药业股份有限公司 35.55 B 赖脯胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 江苏万邦生化医药集团有限责任公司 35.55 B 赖脯胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 礼来苏州制药有限公司 38.42 C 谷赖胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 Sanofi-AventisDeutschlandGmbH 38.42 C 5 基础胰岛素类似物 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 通化东宝药业股份有限公司 63.33 A1 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 宜昌东阳光长江药业股份有限公司 63.37 A 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 辽宁博鳌生物制药有限公司 63.88 A 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 甘李药业股份有限公司 65.30 A 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 珠海联邦制药股份有限公司 65.31 A 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 赛诺菲（北京）制药有限公司 65.32 A 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 江苏万邦生化医药集团有限责任公司 65.33 A 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 山东新时代药业有限公司 75.53 B 德谷胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 诺和诺德（中国）制药有限公司 77.11 C 甘精胰岛素注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 EliLillyNederlandB.V.（LillyFranceS.A.S.）（礼来苏 州制药有限公司分包装） 77.11 C 6 预混胰岛素类似物 门冬胰岛素30注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 通化东宝药业股份有限公司 23.98 A1 门冬胰岛素30注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支 支 宜昌东阳光长江药业股份有限公司 25.87 A 门冬胰岛素30注射液 注射剂 3ml:300单位（笔芯）*1支