甲醇周报：宏观面或有转机，未来关注供给

摘要

上周甲醇期货和现货价格均出现下跌，主要原因是内地装置检修导致供应紧张，但市场对未来供需偏弱的预期仍存在。甲醇加权收于2288元/吨，下跌2.56%。内地甲醇现货涨幅较大，但港口价格下跌，两地价差缩小。

基本面分析

1. 供应：上周国内甲醇产量下降，检修装置多于复产装置，产能利用率降至87.37%，产量环比减少11030吨至1950515吨。
2. 需求：下游烯烃产能利用率下降，尤其是华东MTO装置检修，行业平均开工率降至68.51%。
3. 库存：样本生产企业库存小幅下降至31.24万吨，但待发订单量上升至27.44万吨。港口库存小幅上升至58.56万吨。
4. 利润：内蒙、山东煤制甲醇利润明显回升，煤制甲醇周度平均利润（完全成本）上涨至236.64元/吨。

走势展望

• 供应：预计下周国内甲醇产量189.25万吨，产能利用率84.77%。
• 需求：烯烃需求或继续下降，其他下游产能利用率或有提升。
• 库存：企业库存预计保持低位，港口库存预计去库。
• 宏观面：美国关税负面效应显现，未来可能通过谈判降低关税，宏观面或有转机。

研究结论

甲醇基本面暂无明显压力，但需关注供给缩减是否强于需求缩减。若供给端支撑强于需求端，甲醇可能迎来做多机会。宏观面或有转机，进一步支撑甲醇价格。