纯碱周报：终端需求仍弱，未来关注宏观面

摘要

上周纯碱期货因终端玻璃需求偏弱大幅回调，2505合约下跌8.35%至1438元/吨。纯碱基本面有所好转，企业检修导致产量下降超5%，下游补货带动纯碱厂库下降，现货价格反弹。但终端需求仍偏弱，浮法玻璃库存上升。未来随着宏观面改善，纯碱有望反弹。

基本面

1. 供给：纯碱产量环比下降5.01%，达69.79万吨，其中轻质碱减产0.82万吨，重质碱减产2.86万吨，部分企业检修。
2. 需求：纯碱出货量环比增加3.27%，出货率达107.57%，下游补货带动发货增加。
3. 库存：纯碱厂家总库存下降1.28%，至175.99万吨，其中轻质碱库存微增，重质碱库存下降。
4. 浮法玻璃：日产量环比上升0.38%，达15.72万吨，但库存环比上升3.59%，至6954.8万重箱。
5. 现货价：华北轻碱主流价1550元/吨，上涨3.33%；重碱主流价1600元/吨，上涨3.23%。

行情展望

当前终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的中期因素，但2月房地产销售回暖、一线城市土地市场活跃，预计将带动建材需求增长。未来宏观面改善或推动纯碱反弹，建议关注调整结束后的反弹机会。

操作策略

未来纯碱具备反弹机会，建议关注调整结束后的反弹机会。