聚烯烃周报：供给压力上升，未来仍然关注宏观

聚烯烃周报 投资指南 供给压力上升，未来仍然关注宏观 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年6月12日星期一 摘要： 【行情复盘】 美债危机缓解后，美联储持续加息重新成为宏观面的首要压力，工业品整体仍承压运行。即便沙特额外增加减产也未能提振油价。上周聚烯烃基本面表现平淡，聚烯烃期货仍然震荡整理，上周PP2309下跌0.71%，塑料2309下跌0.69%。 【基本面】 从聚烯烃基本面来看，上周聚乙烯装置检修后复产，聚丙烯新增产能投产及检修损失量下降，使得聚烯烃上周供给端压力有所上升。需求方面，农膜进入季节性淡季后，聚乙烯需求持续缓慢下降。聚丙烯需求目前总体保持平稳。从库存看，聚乙烯生产企业库存有所累积，社会库存仍延续下降；聚丙烯库存总体延续下降。从现货价来看，聚烯烃现货价暂稳，仍未能有效反弹。因此，目前聚烯烃基本面没有实质性支撑，难以支撑聚烯烃有效反弹。 【行情展望】 目前聚烯烃基本面没有明显起色，未来关注重点或在宏观面，未来美联储若能暂停加息，将是宏观面利好，有望驱动工业品整体上行。 一、基本面 1、原油 截止6月2日，美国原油日产1240万桶，较上周上升20万桶/日，这是美原油日产四个月来首次突破1230万桶/日这一水平。美国商业原油库存下降45.2万桶，至45920.5万桶。美国汽油库存21881.5万桶，较上周上升274.5万桶。包括战略储备的全口径库存160928.1万桶，较上期上升1093.1万桶。 从美国原油及汽油库存来看，美联储持续加息对需求抑制不明显。美国原油及成品油库存仍未能有效累积。 OPEC方面，6月会议的最终结果是OPEC+同意从2024年1月1日起至2024 年12月31日将产量目标调整为4046万桶/日。俄罗斯和沙特自愿减产幅度保 持在50万桶/日，OPEC+将去年10月和今年4月合计减产366万桶/日的协议 延长至2024年年底；同时沙特将在7月实施额外100万桶/日的减产，额外减产将持续一个月，也可能会延长。 因此，基本面对油价仍有支撑，尤其是在供给端。需求方面仍受到美联储加息的抑制，在美债问题缓解后继续压制原油上涨。 2、PE 2.1、聚乙烯产量延续上升 据隆众资讯，截止6月8日的一周，我国聚乙烯产量总计在54.20万吨，较上周增加2.65%。具体来看，塔里木石化、蒲城清洁能源、万华化学全密度装置重启，导致LLDPE产量上升；燕山石化老LDPE二线、茂名石化LDPE一线装置重启，导致LDPE产量上升。兰州石化HDPE老线、新线、中韩石化1期HDPE装置检修，导致HDPE产量下降。 2.2、需求缓慢下降 据隆众资讯，截止6月1日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期下跌0.46%。其中农膜整体开工率较前期下跌0.18%；PE管材开工率较前期下跌0.60%；PE包装膜开工率较前期下跌0.55%；PE中空开工率较前期下跌0.65%；PE注塑开工率较前期下跌0.10%；PE拉丝开工率较前期上涨0.45%。 2.3、生产企业库存上升，社会库存延续下降 据隆众资讯，截至2023年6月7日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：52.27万吨，较上期涨3.06万吨，环比涨6.22%。主因下游工厂产能利用率难有提升，逢低补库后，拿货放缓，再加上市场价格小幅抬升，下游工厂抵触涨价，资源向下转移减慢；其次因为聚乙烯开车装置较多，产能利用率上升，供应略有增加。所以生产企业库存小幅积累。截止到2023年6月2日，PE社会样本仓库库存较上周期降0.88万吨，环比降1.37%。 2.4、PE现货价格小幅波动 据wind资讯，截止6月1日，华南地区，广州石化7042出厂价7900元/ 吨，较上周上涨50元/吨，广东顺德7042市场价7600元/吨，较上周下跌30 元/吨。华东地区，南京7042市场价8000元/吨，较上周上涨20元/吨。扬子 石化7042出厂价7950元/吨，较上周持平。 3、PP 3.1、聚丙烯供给上升 据隆众资讯，截止6月8日的一周，中国聚丙烯产量：61.25万吨，较上周期增加4.34万吨，涨幅7.63%。周内新增产能放量，加之生产企业检修损失量减少，因此聚丙烯总产量数据增幅明显。 3.2、下游需求平稳 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业塑编、PP注塑、PP管材、CPP等行业开工维持稳定，BOPP、胶带母卷等行业开工小幅下降。PP下游行业平均开工上涨0.03个百分点至47.08%，较去年同期低5.97个百分点。 3.3、聚丙烯库存暂稳 截至2023年6月7日，中国聚丙烯总库存量：76.06万吨，较上期涨0.61万吨，环比涨0.80%。月初石化企业考核力度减弱，贸易商开单意愿有所降低，且装置集中检修过后陆续恢复开车，供应端承压，因此本周生产企业库存呈现上涨趋势；本周市场震荡整理，现货价格受制于需求疲软上涨乏力，下游采购意愿谨慎，贸易商库存窄幅下降；海外PP市场供需矛盾加剧。国内进口商顺势下调美金报盘，港口持续去库。综合来看，本期总库存小幅上涨。 3.4、聚丙烯现货较上周持平 截止6月8日，华南茂名石化T30S出厂价7200元/吨，较上周持平。 二、行情展望 美债危机缓解后，美联储持续加息重新成为宏观面的首要压力，工业品整体仍承压运行。 从聚烯烃基本面来看，上周聚乙烯装置检修后复产，聚丙烯新增产能投产及检修损失量下降，使得聚烯烃上周供给端压力有所上升。需求方面，农膜进入季节性淡季后，聚乙烯需求持续缓慢下降。聚丙烯需求目前总体保持平稳。从库存看，聚乙烯生产企业库存有所累积，社会库存仍延续下降；聚丙烯库存 总体延续下降。从现货价来看，聚烯烃现货价暂稳，仍未能有效反弹。因此，目前聚烯烃基本面没有实质性支撑，难以支撑聚烯烃有效反弹。 目前聚烯烃基本面没有明显起色，未来关注重点或在宏观面，未来美联储若能暂停加息，将是宏观面利好，有望驱动工业品整体上行。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211