纯碱周报：终端需求仍弱，未来关注宏观面

摘要

上周纯碱基本面改善幅度有限，期货延续弱势震荡。截至3月14日，纯碱2505合约报收1447元/吨，上涨0.63%。供需双降，企业检修利好被出货量下滑抵消，但厂库继续下降，供需未进一步弱化。浮法玻璃日产小幅上升，已超2023年水平，下游需求有望改善。浮法玻璃厂库上升但符合季节性规律，未来或开启降库。现货价持平未再下跌。

基本面

1. 厂家检修，产量下降：本周纯碱产量67.95万吨，环比减少1.84万吨（跌幅2.64%），轻质碱31万吨（减0.72万吨），重质碱36.95万吨（减1.12万吨）。
2. 出货量下降：出货量72.26万吨，环比减少8.57%，出货率103.54%，环比-4.03个百分点。
3. 厂库下降：总库存173.52万吨，环比减少0.36万吨（跌幅0.21%），轻质碱增0.72万吨，重质碱减1.08万吨。
4. 浮法玻璃日产上升：全国日产15.92万吨，环比+1.27%，本周产量110.72万吨，环比+0.69%，同比-9.16%。
5. 浮法玻璃厂库上升：总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱（+1.02%），同比+11.90%，折库存天数32天。
6. 现货价持平：华北轻碱1550元/吨，重碱1600元/吨，均与上周持平。

行情展望

终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的主要因素，但2月房地产销售回暖（北上深杭同比增长超100%），一线城市土地市场回暖，或带动建材需求增长。宏观面持续改善下，商品有望反弹。未来宏观利好或落实在纯碱基本面，具备反弹机会，建议关注调整结束后的反弹机会。