轻工造纸行业周报：继续重视补贴链及新兴成长板块布局机会

家居板块：

• 内销：3月家具社零同比增长29.5%，1-3月同比增长18.1%，消费补贴刺激明显。
• 预计Q1多数企业业绩压力，但优质企业α有望逐步兑现。
• 外销：美国对东南亚关税暂停90天，外销企业短期未受影响，Q1业绩理想。
• 建议：关注业绩增长确定性高、高股息支撑的内销龙头，及外销占比低、估值吸引力的优质企业。

新型烟草：

• 美国合规市场扩容趋势，关注合规品牌商及产业链。
• 思摩尔国际：雾化业务拐点显现，HNB业务成长空间可期，重点推荐。

造纸包装：

• 需求淡季，浆纸价格走势偏弱。
• 造纸：4月18日纸浆期货价格持续走低。
• 包装：国补新增消费电子补贴，手机等3C产品销量提升，包装龙头受益。

轻工消费宠物潮玩：

• 宠物食品、婴儿尿裤、潮玩GMV增长，关税影响偏弱。
• AI眼镜：关注品牌大厂突破性产品及放量节奏。

两轮车：

• 以旧换新政策带动头部企业量价齐升，行业景气度边际转暖。

各板块景气度判断：

• 家居板块（底部企稳）、新型烟草（拐点向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、宠物食品（高景气维持）、两轮车（拐点向上）、文娱用品（稳健向上）。