轻工造纸行业周报：2023年报业绩前瞻梳理，继续重视出海产业链布局机会

行业周报摘要

一、2023年报业绩前瞻

• 家居：2023年第四季度，国内家居市场因需求相对疲软，多数内销企业收入实现个位数增长。外销企业则受益于美国市场第三季度末的补库存行为，订单与出货量均表现出色。原材料价格的下行与企业降本增效措施的实施，使得利润端表现优于收入。
• 造纸：2023年第四季度，纸企盈利延续环比回暖态势。成本端浆价经历10月的小幅反弹后，11-12月震荡走弱，纸价在经历小幅上涨后，随着需求进入淡季，窄幅回调。龙头公司得益于前期低价囤浆的陆续到货，以及细分领域如文化纸、特种纸等公司的表现，实现了盈利环比改善。
• 宠物：出口业务在低基数和海外市场需求韧性的支持下，2023年第四季度表现亮眼。国内业务同样受益于品牌聚焦和产品升级，净利率呈现上升趋势。

二、本周重点行业及公司基本面更新

• 家居：欧派家居和索菲亚分别通过股份回购，展示了公司对未来的信心。志邦家居和顾家家居在渠道建设和品类扩展上取得进展，森鹰窗业则在零售渠道和产品线扩张上持续努力。梦百合和敏华控股在成本压力缓解、海外需求恢复的背景下，展现出增长潜力。
• 新型烟草：思摩尔国际的海外业务稳健增长，国内市场虽受口味禁令影响，但长期增长空间仍被看好。
• 造纸：尽管短期面临纸浆价格压力，但行业整体正等待旺季的到来，部分高股息标的值得关注。

三、投资建议

• 家居板块：推荐关注代工与品牌出海逻辑顺畅、零售能力强大的企业，以及具有品类融合能力、整装渠道布局领先的大家居龙头。
• 宠物板块：佩蒂股份在海外订单回暖和利润率提升方面表现突出，乖宝在国内外市场的表现均较为亮眼。
• 跨境出海：乐歌股份和名创优品在跨境电商和品牌出海方面展现出强劲增长势头。

四、风险提示

• 国内消费恢复不及预期、地产竣工恢复缓慢、原材料价格大幅波动、新品推广困难、汇率剧烈波动等风险需密切关注。

行业周报总结

本周行业动态聚焦于2023年第四季度的业绩前瞻，特别是家居、造纸和宠物领域的市场表现与策略更新。家居板块在内外销市场中展现出不同特点，特别强调了出口市场的补库存机会。造纸行业则关注了原材料价格的短期波动与季节性影响。宠物领域在出口与国内市场的双重增长中展现了品牌与产品升级的趋势。投资建议方面，推荐关注在渠道建设、品类扩展和出海战略上表现突出的公司，同时提醒投资者关注宏观经济、政策变化和汇率波动等潜在风险。