核心观点
- 电气设备板块：本周表现弱于大盘，各子板块均出现下跌，但人形机器人、储能、电动车、风光新能源等板块仍存在投资机会。
- 机器人板块：行业处于爆发前夕，25年预计将进入量产元年，国内外共振，催化剂众多，建议关注T链确定性供应商和壁垒较高的环节。
- 储能板块：美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，国内6月后新能源入市将极大提高储能质量，预计全球储能装机23-25年CAGR为40-50%。
- 电动车板块：3月电动车销量好于预期，出口销量恢复，预计25年国内销量增长25%至1600万辆，欧洲3月电动车销量超预期，中国汽车出口占比开始恢复。
- 风光新能源板块：光伏行业自律已基本落地，限产有望使得企业走出内卷困境，需求端25年全球装机预计10-15%增长，国内531抢装供应端开始走弱，欧洲分布式需求超预期，新兴市场需求向好。
- 风电板块：25年国内海风10GW+，同比翻倍以上，陆风100GW+，同增25%，风机价格去年底企稳回升，继续看好风电。
- 电网板块：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内AI数据中心新一轮基建开始，继续推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司。
关键数据
- 锂电池：3月宁德国内电池装机24GWh，份额43.4%，环比降2%；碳酸锂价格下跌，钴、镍价格下跌。
- 新能源：中电建光伏组件51GW集采终止；协鑫科技2025年一季度光伏材料业务息税折旧摊销前利润5.05亿元；晶科科技斥资1186万美元收购中东某光伏电站20%权益。
- 风电：本周招标1.1GW：陆上1.1GW/海上暂无；25年招标25.18GW：陆上22.53GW/海上2.65GW。
- 氢能：本周新增3个新项目，包括江苏1GW电解槽生产项目、河北云瞰智航和国鸿氢能签署战略合作协议、东岳未来氢能与鹭岛氢能合作签约。
- 电网：25年计划开工“6直5交”特高压工程，开工规模超预期。
研究结论
- 机器人：建议关注特斯拉链、执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机、传感器、结构件等环节的优质标的。
- 储能：建议关注储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。
- 电动车：建议关注电池、结构件、材料、资源等领域的龙头公司。
- 风光新能源：建议关注逆变器、硅料、玻璃、一体化组件龙头、格局好的辅材和电池新技术。
- 风电：建议关注海缆、海桩、铸件、海塔、叶片和整机龙头等。
- 电网：建议关注AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司。
重点推荐标的
- 机器人：宁德时代、三花智控、比亚迪、阳光电源、汇川技术、亿纬锂能、科达利、雷赛智能、富临精工、大金重工、浙江荣泰、伟创电气、锦浪科技、湖南裕能、天奈科技、麦格米特、宏发股份、德业股份、固德威、禾迈股份、鸣志电器、璞泰来、尚太科技、天赐材料、天风科技、帝科股份、金盘科技、晶澳科技、上能电气、容百科技、阿特斯、三星医疗、东方电缆、日月股份、钧达股份、科华数据、科士达、盛弘股份、思源电气、平高电气、许继电气、通威股份、福莱特、禾望电气、欣旺达、中伟股份、华友钴业、明阳智能、中国西电、晶科能源、隆基绿能、天合光能、聚和材料、爱旭股份、三一重能、国电南瑞、海兴电力、星源材质、当升科技、恩捷股份、天顺风能。
- 建议关注：良信股份、峰岹科技、震裕科技、厦钨新能、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、大全能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升等。
