新能源电池行业深度：AIDC高景气，UPS及BBU电池受益

核心观点

• 人工智能发展推动算力需求增长：以ChatGPT和Deep Seek为代表的生成式人工智能快速发展，AI大模型需要大算力，预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3 EFLOPS，2023-2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达到46.2%。
• AIDC向功耗高密度化演化，能源接入面临挑战：智算训练需要建立高度集中化的GPU集群，GPU芯片算力提升导致单柜功耗攀升，智算中心的单机柜功耗达到20~50KW，未来会达到100KW甚至更高。智算中心呈现显著的动态负载特性，对供电系统提出了更高的适应性需求。
• 数据中心供配电系统：由备用电源、市电电源、高压配电设备、变压器、低压配电柜、UPS、备用电池组、机房配电设备组成。备用电源以柴油发电机为主流；UPS系统蓄电池是关键，锂离子电池成为新的趋势；BBU布局灵活、响应速度快，对电池安全和倍率性能要求高，小圆柱电池较契合。
• 电池：UPS电池：锂进铅退，磷酸铁锂电池契合数据中心需求；BBU：小圆柱锂电池为主，全极耳设计是方向；预计2030年数据中心锂电池出货达到300GWh。
• 投资建议：（1）UPS锂电和铅蓄电池供应商：宁德时代、亿纬锂能、南都电源、圣阳股份；（2）BBU小圆柱锂电供应商：蔚蓝锂芯。
• 风险提示：算力需求不及预期、产品价格降幅超预期、技术路线发生重大变化、原材料价格波动。

关键数据

• ChatGPT参数量为175B规模下，预训练数据量3.5万亿，使用8192张卡，训练的时长为49天。
• 深度学习时代算力需求24个月翻倍，大模型时代的算力需求每2个月翻倍。
• 2025年中国智能算力规模将达到1037.3 EFLOPS，预计到2028年将达到27819 EFLOPS。
• 2024年人工智能数据中心IT能耗（包含服务器、存储系统和网络）达到55.1TWh，2025年将增至77.7TWh，2027年将增长至146.2TWh。
• 2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh，到2030年这一数字将增长至300GWh。

研究结论

AIDC行业高景气度下，UPS和BBU电池需求旺盛。锂离子电池凭借其性能优势，逐渐替代铅酸电池成为UPS电池的新趋势。小圆柱电池契合BBU的需求，全极耳设计是未来发展方向。随着数据中心转向绿电供能，锂离子电池应用也从备电类型向供能类型转变，预计2030年数据中心锂电池出货达到300GWh。