2024年报点评：扣非归母净利+16%，分红提升回报率

北方国际2024年报显示，公司实现营业总收入190.8亿元，同比减少11.2%；归母净利润10.50亿元，同比增长14.3%；扣非归母净利润10.55亿元，同比增长16.4%。公司拟派发现金股息约1.585亿元，每股约0.149元，分红比例占当年度归母净利的15.1%。

公司业务板块包括：

• 国际工程建设与服务：营收83.57亿元，毛利8.94亿元，占总毛利的36.5%。
• 资源与设备供应链：营收89.66亿元，毛利10.8亿元，占总毛利的44.1%。
• 电力运营：营收4.38亿元，毛利2.68亿元，占总毛利的11%。
• 工业制造：营收12.36亿元，毛利1.68亿元，占总毛利的6.9%。

公司深耕“一带一路”沿线国家，多个海外项目已投入运营。报告给予公司“增持”评级，看好其出海战略。风险提示包括地缘政治风险、安全运营风险、同行竞争利润风险等。

盈利预测：

• 2025-2027年，营业收入预计分别增长1.8%、2.0%、2.2%；归母净利润预计分别增长5.1%、4.8%、4.7%。
• 2025-2027年，摊薄每股收益预计分别为1.03元、1.08元、1.13元，市盈率分别为9.81、9.36、8.94。

财务指标：

• 2024年，毛利率11.5%，销售净利率5.4%，ROE为11.7%，ROA为4.3%。
• 现金流量表显示，2024年经营活动现金流净额为6.53亿元，投资性现金流净额为-1.67亿元，融资性现金流净额为0.90亿元。