铜铝周报：关税政策不断变化，引领市场剧烈波动

铜市场

• 宏观面：美国关税政策利空逐步被市场消化，后续关注关税谈判及对经济的影响。
• 基本面：国内铜精矿加工费处于负值，铜价高位回落后终端消费有所恢复，社会库存连续六周去库。
• 整体逻辑：清明节后铜价大跌已兑现美国关税利空影响，关税政策仍有不确定性，本周铜价或企稳回暖。
• 策略建议：沪铜2506合约上方压力位78500元/吨，下方支撑位73000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国外铜矿供应因素。

电解铝市场

• 宏观面：美国关税政策利空逐步被市场消化，后续关注关税谈判及对经济的影响。
• 基本面：国内电解铝运行产能处于高位，下游铝加工企业开工持续回升，社会库存处于季节性去库周期。
• 整体逻辑：美国加征关税落地，利空情绪释放，铝基本面矛盾不大，本周或将陷入振荡整理。
• 策略建议：沪铝2506合约上方压力位20300元/吨，下方支撑位19000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，铝锭社会库存变化，电解铝限电限产情况。

氧化铝市场

• 宏观面：美国关税政策利空逐步被市场消化，后续关注关税谈判及对经济的影响。
• 基本面：近期国内外现货价格延续下行趋势，交易所仓单量创出新高。短期内氧化铝运行产能维持高位，供需格局维持小过剩格局，关注企业减产检修情况。
• 整体逻辑：随着部分亏损企业进行检修减产，氧化铝期货价格或有一定反弹，但中期供需过剩格局尚未发生改变。
• 策略建议：氧化铝2505合约上方压力位3050元/吨，下方支撑位2650元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国内外铝土矿供应变化，氧化铝限产复产情况。