油价回顾
截至2025年4月11日当周，布伦特、WTI油价分别为64.76、61.50美元/桶，连续下跌。美国加征对等关税引发全球经济衰退担忧，导致油价下探至60关口下方。后期特朗普暂缓部分关税，油价反弹，但跌幅有限。
油价观点
油价周期的本质在于供给端。美国页岩油增产能力有限且存在瓶颈，未来几年将持续补充战略原油储备，商业原油库存放量有限。OPEC+减产控价能力强，长期来看，沙特阿美原油产能不再扩大。美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀双重压力，OPEC+维持高油价意愿和能力未弱化，油价底部支撑仍然存在。
石油石化板块表现
截至2025年4月11日当周，石油石化板块下跌5.81%。炼化与贸易板块下跌6.09%，油服工程板块下跌6.43%，油气开采板块下跌10.68%。上游板块股价表现较好的ST新潮（+4.69%）。
原油价格
截至2025年4月11日当周，布伦特原油期货结算价为64.76美元/桶，WTI原油期货结算价为61.50美元/桶。布伦特-WTI期货价差为3.26美元/桶，布伦特现货-期货价差为1.40美元/桶。
海上钻井服务
截至2025年4月7日当周，全球海上自升式钻井平台数量为375座，减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为139座，减少2座。
原油供给
截至2025年4月4日当周，美国原油产量为1345.8万桶/天，减少12.2万桶/天。美国活跃钻机数量为480台，减少9台。美国压裂车队数量为195部，减少10部。
原油需求
截至2025年4月4日当周，美国炼厂原油加工量为1562.7万桶/天，增加6.9万桶/天，开工率为86.70%。中国炼厂开工率为75.68%，山东地炼开工率为54.06%。
原油进出口
截至2025年4月4日当周，美国原油进口量为618.9万桶/天，减少27.7万桶/天；出口量为324.4万桶/天，减少63.7万桶/天，净进口量为294.5万桶/天，增加36.0万桶/天。
原油库存
截至2025年4月4日当周，美国原油总库存为8.39亿桶，增加282.9万桶；战略原油库存为3.97亿桶，增加27.6万桶；商业原油库存为4.42亿桶，增加255.3万桶；库欣地区原油库存为2575.9万桶，增加68.1万桶。
成品油价格
截至2025年4月11日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为86.95、84.33、80.09美元/桶；与原油差价分别为22.81、20.18、15.95美元/桶。
成品油供给
截至2025年4月4日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为894.6、465.8、177.9万桶/天。
成品油需求
截至2025年4月4日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为842.5、400.6、186.6万桶/天。美国周内机场旅客安检数为1727.12万人次。
成品油进出口
截至2025年4月4日当周，美国车用汽油进口量为28.5万桶/天，出口量为79.4万桶/天，净出口量为50.9万桶/天。美国柴油进口量为6.9万桶/天，出口量为122.8万桶/天，净出口量为115.9万桶/天。美国航空煤油进口量为8.8万桶/天，出口量为20.7万桶/天，净出口量为11.9万桶/天。
成品油库存
截至2025年4月4日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23597.7、1486.6、11108.2、4092.4万桶。新加坡汽油、柴油库存分别为1480、1231万桶。
原油期货成交及持仓
截至2025年4月11日，布伦特原油期货成交量为514.55万手，增加244.66万手。截至2025年4月8日，WTI原油期货多头总持仓量为199.15万张，增加15.51万张；非商业净多头持仓量13.96万张，减少2.81万张。
风险因素
中东地区巴以冲突等地缘政治因素、美国对伊朗、委内瑞拉的制裁、美国对俄罗斯施压、美国对OPEC+组织施压增产、宏观经济增速下滑、新能源替代传统石油需求、全球贸易形势变化、OPEC+联盟修改石油供应计划、美国对页岩油生产、融资等政策调整。
