碳酸锂价格震荡走弱，关注下方需求支撑
本周价格走势：碳酸锂期货震荡运行，2609合约收于144280元/吨，周环比下跌5860元/吨。现货价格周环比下跌6500元/吨至145500元/吨。SMM期现基差（2609合约）由4320元/吨降至-2100元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1620元/吨，周环比持平。
供需基本面：
- 供给：国内锂盐厂周产环减，锂矿可售库存去化。国内碳酸锂周产23868吨，环比减少680吨，其中辉石锂盐减产995吨，云母锂盐增产200吨，盐湖锂盐增产150吨，主要因部分锂盐厂因矿端紧缺减产。海外矿端，中联金统计7月澳矿已发运约27万吨，本周发运9.65万吨。锂矿可售库存由5.2万吨降至4.3万吨，矿端加工费约为17500元/吨，预计后续矿端偏紧格局将边际缓解。
- 需求：正极排产维持高位，下游维持补库节奏。7月铁锂排产53.3万吨，环增6.3%；三元排产11.2万吨，环增0.1%。8月预计中国锂电全市场总排产约304GWh，环比增长7.4%。车端，7月1-19日新能源批发50.9万辆，同比增5%，较上月下降14%；今年以来累计批发729.6万辆，同比增5%。乘用车市场零售48.5万辆，同比降4%，较上月下降6%；今年以来累计零售519万辆，同比降13%，零售渗透率63%。储能端，本周招标规模同比下降82.1%，环比下降24.5%；中标规模同比增长167.2%，环比下降46.0%。储能系统EPC单价在0.982-1.392元/Wh区间。
- 库存：碳酸锂行业库存114326吨，较上周减少5341吨（大样本统计）；86911吨，较上周减少2726吨（小样本统计）。库存去化主要集中在其他环节。期货仓单减少至40334手，较上周减少897手。
后市观点：短期碳酸锂期货偏弱震荡，关注下方支撑力度。宁德时代对未来需求展望乐观，预计未来5年需求增速20-30%，缓解市场对27年行业贝塔的担忧。当前市场处于强现实与弱预期的博弈阶段，供需仍维持紧平衡，周度库存持续去化，但资金多交易2027年过剩预期，盘面上行动力不足。淡季下游排产强劲和去库现实支撑盘面底部，年底电池抢出口、储能抢装等需求预期下，盘面仍有反弹驱动，但反弹上限降低。短期盘面以宽幅运行为主，下方空间可参考前低。建议关注海外矿发运节奏、国内矿山后续复产进展、下游需求增速持续性等。
单边：短期跟随锂矿股市情绪，预计期货合约运行区间14.0-16.0万元/吨。
跨期：暂无推荐。
套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。
风险点：下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等。
