招期新能源ESG碳酸锂周报：关税导致短期供需过剩加剧，欧美市场需求预期分化

周度观察

• 盘面价格：破位后窄幅震荡
• 产业价格：震荡
• 锂盐平衡表：4月预期维持供需宽松

行业分析：锂-供给

• 碳酸锂周产量高企，环比+1.91%，预计4月产量新高，主要受四川产能放量驱动
• 氢氧化锂4月产量预计持平
• 氯化锂产量持续爬坡
• 2月锂精矿、碳酸锂进口量季节性下降
• 智利锂盐3月同比+3.1%，澳精矿2月同比+4.0%
• 3月废旧锂电回收季节性修复，环比+28%

行业分析：锂-需求

• 磷酸铁锂、三元材料4月排产环比持平略增
• 钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂3月季节性修复
• 国内新能源乘用车3月产、销量同比分别增长47.9%和40.1%
• “两新”叠加免征购置税支撑新能源批发渗透率3月高企持平
• 全球新能源车销量2月同比+55%，欧美市场景气度分化
• 中国储能中标2月环比+2%
• 国内消费型锂电12月产量季节性高企，关注消费提振需求兑现

行业分析：锂-库存及估值

• 样本社库持续累库周+1633实物吨，广期所周仓单+4320手
• 动力铁锂厂毛利持平，三元厂毛利大幅下降
• 本周持仓量下降，平值IV周内先增后修复

研究结论

• 短期供需过剩加剧，主要受关税影响及供给端高企产量
• 欧美市场需求预期分化，全球市场景气度不均
• 库存持续累库，估值端动力铁锂毛利稳定，三元毛利下滑
• 长期来看，需求端仍受新能源及储能行业驱动，但短期需关注供需过剩及市场分化问题