周度要点小结
- 行情回顾：沪锌主力低开震荡，宏观面利好（美国关税政策放松、物价下降、美元下跌）与基本面因素（锌矿进口量增长、炼厂产量恢复、下游采购改善、库存去化）共同影响。
- 行情展望：宏观面风险情绪升温（特朗普宣布对等关税），基本面供应增加（锌矿进口、冶炼厂利润修复、产能恢复），需求端传统旺季回暖但地产拖累仍存，技术面持仓下降、多空谨慎，关注MA10压力。
- 策略建议：暂时观望或区间操作。
期现市场
- 沪锌期价：截至2025年4月11日，沪锌收盘价22660元/吨，下跌495元/吨，跌幅2.14%；伦锌收盘价2641美元/吨，下跌72.5美元/吨，跌幅2.67%。
- 沪锌持仓：前20名净持仓-789手，减少1268手；总持仓量208896手，减少23640手，降幅10.17%。
- 价差：铝锌期货价差2965元/吨，增加230元/吨；铅锌期货价差5835元/吨，减少220元/吨。
- 现货升贴水：0#锌锭现货价22790元/吨，下跌260元/吨；升水265元/吨，上涨200元/吨；LME锌近月与3月价差-13.28美元/吨，减少0.75美元/吨。
- 库存：LME精炼锌库存121800吨，减少11550吨，降幅8.66%；上期所精炼锌库存63857吨，减少4686吨，降幅6.84%；国内精炼锌社会库存86600吨，减少5400吨，降幅5.87%。
产业情况
- 上游：锌矿产量同比增加，进口量大幅增加（2月进口461447.99吨，同比增加83.29%）。
- 供应端：全球精炼锌供应短缺（ILZSG数据显示1月缺口1万吨），WBMS报告显示12月全球锌市供应过剩3.75万吨；精炼锌产量回升（1-2月累计产出112.6万吨，同比减少6.8%），进口量同比增加（2月进口33671.3吨，同比增加33.36%）。
- 下游：镀锌板（带）出口企稳回升（2月出口28万吨，同比增加26.43%），库存同比减少12.38%；房屋新开工面积同比下滑（1-2月减少29.85%），竣工面积同比减少2.06%；基建投资同比增加（1-2月增加9.95%）；家电产量同比增加（冰箱1-2月产量增加11.7%，空调增加9%）；汽车产销持稳向好（2月销量同比增加34.42%，产量增加39.64%）。
