公司信息更新报告：门店有所收缩，静待经营底部反转

公司2024年收入17.4亿元，同比下滑9.4%，归母净利润0.4亿元，同比下滑42.9%；Q4收入2.9亿元，同比下滑15.6%，归母净利润亏损0.4亿元。门店经营短期承压，下调2025-2027年盈利预测至0.8（-0.5）、1.1（-0.6）、1.2亿元，同比分别增长95.0%、36.8%、13.4%，当前股价对应PE分别为68.9、50.4、44.4倍，维持“增持”评级。

分产品看，鲜货业务受门店收缩影响同比下滑14.4%，包装产品下滑10.1%，屠宰加工增长51.6%，米制品需求稳定，检测业务下滑22.9%。截至年末鲜货门店3660家，全年净闭店837家，Q4净关店392家。分地区看，江西、广东、浙江收入同比下滑5.8%、24.7%、0.32%，广东闭店较多影响较大。

费用端，Q4毛利率28.3%同比下滑2.4pct，或因销量下降及折旧摊销增加；销售费用率24.5%下滑2.7pct，主因线下门店支持及线上促销费用控制；管理费用率16.8%提升2.4pct，主因第三方咨询、品牌投入及子公司存货损失。Q4利润亏损0.4亿元，静待经营恢复。

风险提示：食品安全风险、原材料涨价风险、终端需求影响门店经营风险。