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公司信息更新报告:2023Q3业绩短期承压,静待行业周期反转

2023-11-17罗通开源证券杨***
公司信息更新报告:2023Q3业绩短期承压,静待行业周期反转

2023Q3业绩短期承压,静待行业周期反转,维持“买入”评级 公司2023前三季度实现营收204.56亿元,同比-17.49%;归母净利润18.44亿元,同比-43.50%;扣非净利润17.71亿元,同比-44.39%;毛利率20.28%,同比-2.32pcts。2023Q3单季度实现营收89.20亿元,同比-15.85%,环比+83.24%;归母净利润10.32亿元,同比-43.82%,环比+162.50%;扣非净利润10.31亿元,同比-43.30%,环比+206.93%。考虑短期需求疲软等因素,我们下调2023-2025年业绩预期,预计2023-2025年归母净利润为36.65/43.97/52.08亿元(前值为47.48/56.71/64.67亿元),对应EPS为1.58/1.89/2.24元(前值为2.05/2.44/2.79元),当前股价对应PE为13.9/11.6/9.8倍,公司新兴产品布局有助业绩稳健增长,维持“买入”评级。 下游需求疲软,盈利水平同比下滑,静待周期反转 盈利能力:公司2023Q3单季度毛利率为22.83%,同比-3.89pcts,环比+8.09pcts。 毛利率同比下滑主要受平板、电脑等产品需求下行影响,产品价格压力增大所致。 期间费用:2023Q3单季度公司销售 、 管理 、 研发 、 财务费用率分别为0.67%/3.78%/5.92%/-0.66%,环比-0.3/-1.3/-4.3/+8.1pcts。其中财务费用率大幅增加主要系汇兑收益减少所致。 多项新兴业务布局,推动公司业绩稳健增长 分业务来看,在AR/VR领域,公司通过与全球领先的品牌厂商合作,已成为国内外主流产品的供应商;在汽车领域,公司应用于电池模块的FPC类产品、雷达运算板、域控制器产品已经量产供货,激光雷达板已有技术储备并开始样品认证。在服务器领域,公司在技术上持续提升厚板HDI能力,目前已切入全球知名服务器客户供应链。此外,为了应对未来业务扩张,公司积极扩充产能,泰国、高雄第一期计划2025年投产,淮安第三园区整体投资计划2027年完成。 风险提示:下游需求不及预期;产能释放不及预期;技术研发不及预期;客户导入不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要