公司信息更新报告：2023Q3业绩短期承压，静待行业周期反转

2023Q3业绩短期承压，静待行业周期反转，维持“买入”评级 公司2023前三季度实现营收204.56亿元，同比-17.49%；归母净利润18.44亿元，同比-43.50%；扣非净利润17.71亿元，同比-44.39%；毛利率20.28%，同比-2.32pcts。2023Q3单季度实现营收89.20亿元，同比-15.85%，环比+83.24%；归母净利润10.32亿元，同比-43.82%，环比+162.50%；扣非净利润10.31亿元，同比-43.30%，环比+206.93%。考虑短期需求疲软等因素，我们下调2023-2025年业绩预期，预计2023-2025年归母净利润为36.65/43.97/52.08亿元（前值为47.48/56.71/64.67亿元），对应EPS为1.58/1.89/2.24元（前值为2.05/2.44/2.79元），当前股价对应PE为13.9/11.6/9.8倍，公司新兴产品布局有助业绩稳健增长，维持“买入”评级。 下游需求疲软，盈利水平同比下滑，静待周期反转 盈利能力：公司2023Q3单季度毛利率为22.83%，同比-3.89pcts，环比+8.09pcts。 毛利率同比下滑主要受平板、电脑等产品需求下行影响，产品价格压力增大所致。 期间费用：2023Q3单季度公司销售 、 管理 、 研发 、 财务费用率分别为0.67%/3.78%/5.92%/-0.66%，环比-0.3/-1.3/-4.3/+8.1pcts。其中财务费用率大幅增加主要系汇兑收益减少所致。 多项新兴业务布局，推动公司业绩稳健增长 分业务来看，在AR/VR领域，公司通过与全球领先的品牌厂商合作，已成为国内外主流产品的供应商；在汽车领域，公司应用于电池模块的FPC类产品、雷达运算板、域控制器产品已经量产供货，激光雷达板已有技术储备并开始样品认证。在服务器领域，公司在技术上持续提升厚板HDI能力，目前已切入全球知名服务器客户供应链。此外，为了应对未来业务扩张，公司积极扩充产能，泰国、高雄第一期计划2025年投产，淮安第三园区整体投资计划2027年完成。 风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；技术研发不及预期；客户导入不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要