港股公司信息更新报告：新一轮股权激励上调利润考核目标，彰显增长信心

公司发布新一轮股权激励计划，上调2025/2026年利润考核目标，彰显长期增长信心。100%授予比例下，2025/2026/2027年对应经调整归母净利润分别为23.3/28.1/32.1亿港元，较前次激励目标显著提升。激励对象涵盖860名核心骨干管理和技术人员，合计授予9150万股，授予价6.54港元/股。

全球产业布局有效应对关税政策变动，渠道结构升级与空白渠道拓展逻辑不变。展望2025年：

1. 内销彩电：受益国补刺激，大尺寸及MiniLED电视占比提升带动国内盈利提升。奥维云网数据显示，2025Q1 TCL/雷鸟品牌线上销售额同比分别+28%/+62%，高端产品表现亮眼。
2. 外销彩电：美国市场虽面临关税政策变动，但公司全球产能充足，可通过调配应对。美国高毛利率渠道占比提升，欧洲逐步切入德国主流渠道，预计海外收入稳健增长及盈利改善。
3. 面板成本：年初以来成本上涨幅度小于2024Q1，在国内外结构升级趋势下负面影响有限。

盈利预测上调：预计2025-2027年归母净利润分别为22.56/26.16/29.82亿港元（EPS 0.9/1.0/1.2港元），对应PE分别为8.9/7.7/6.7倍。维持“买入”评级，看好公司长期利润率提升。

风险提示：欧洲市场拓展不及预期；行业竞争加剧；面板价格快速上涨等。