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卓易信息公司事件点评：发布股权激励，高考核目标彰显AI编程龙头发展信心

2025-05-10 吕伟,郭新宇民生证券故人

事件概述：艾普阳发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，面向IDE业务核心人员，拟授予400万股限制性股票（占股本3.30%），激励40人（占员工总数8%），均为IDE业务核心员工。
高考核目标彰显发展信心：激励计划设定2025-2027年IDE业务业绩考核目标，分为A、B两档：
- 目标A：营业收入不低于1.45/2.8/5亿元，考核利润不低于0.65/1.4/3亿元，付费用户累计不低于2.5/15/25万人。
- 目标B：营业收入不低于1.31/2.25/3.8亿元，考核利润不低于0.59/1.13/2.28亿元，付费用户累计不低于1.75/10.5/17.5万人。
- 对比公司2024年收入（9856万元）、利润（4185万元），目标较高，体现发展信心。
稀缺的国产IDE工具，“AI+IDE”双向布局打开长期成长空间：
- SnapDevelop：独立自主研发，推进鸿蒙原生开发支持。
- EazyDevelop：探索“AI+IDE”，构建AI主导的全流程开发平台，内置多智能体（产品经理、架构师等），支持MCP生态和自定义Agent。
- 合作：与DCloud（900万前端开发者用户）战略合作，通过开发者社区推广。
投资建议：公司收购艾普阳切入IDE领域，“AI+IDE”布局有望成为AI编程时代基础软件龙头，与DCloud合作加速推广。预计2025-2027年归母净利润0.95/1.63/2.76亿元，对应PE分别为59X、34X、20X，维持“推荐”评级。
风险提示：新技术推进不及预期、行业竞争加剧。