中美普林格时钟4月资产配置月报：资产配置何佳烨：Miran为美国征收“对等关税”找到了理由

核心观点与关键数据

• “对等关税”政策框架：特朗普政府的“对等关税”政策涵盖平均关税水平、增值税、非关税措施及汇率政策等多方面，针对不同国家采取差异化战略，重点针对中国、德国、日本等存在大额贸易顺差的国家。
• 政策影响分析：该政策不仅影响美国经济和全球贸易格局，还引发各国关注与应对。美国可能对中国等实施严苛关税，而对盟友相对宽松。
• 中美协议前景：鉴于美国频繁使用关税施压，达成全面协议前景不乐观。

Miran的论证

• 理由：Miran认为美国提供全球安全伞和美元储备资产，其他国家接受关税不报复能为美国财政部创收，支持全球公共产品提供。
• 警示：报复性举措加剧成本分担不均，更难筹集资金。

市场影响

• 流动性紧张：美股纳指期货暴跌，美元指数下跌，黄金下跌，美债收益率上行，反映市场担忧。
• 恐慌情绪：“恐慌指数”VIX飙升至52.33，全球股市波动加剧。

资产配置建议

• 普林格时钟：美国处于阶段4（股票和商品牛市，债券熊市），中国保持阶段3（债券、股票、商品晴雨表读数超50分）。
• 关税落地影响：国内市场股、债、商、汇预期不一，需关注政策应对，降准和消费是关注方向。
• 行业机会：农林牧渔、家用电器、公用事业、交通运输、煤炭、石油石化短期KST大于0且上穿信号线。

风险提示

• 模型测算偏差风险；研报使用信息数据更新不及时风险；政策超预期。