公司事件点评报告：产业一体化充实业绩，真柔性构筑成长新曲线

核心观点与关键数据

福莱新材发布2024年年度报告，实现总营业收入25.41亿元，同比增长19.23%；归母净利润1.39亿元，同比增长98.42%。其中，2024Q4单季度营业收入7.65亿元，同比增长32.76%，环比增长23.56%；归母净利润0.69亿元，同比增长442.64%，环比增长922.57%。

公司正从单一涂布材料商向“基膜+涂层+终端”一体化解决方案商转型，构建了从上游基膜、胶水到下游涂层工艺的完整产业布局。传统业务喷墨打印材料/标签/基膜产品营收分别同比增长7.79%/28.07%/111.33%，销量同比增长11.3%/21.32%/62.31%。新业务电子级功能材料全年营收同比增长61.91%，销量同比增长76.57%。美国业务占总营收比例仅1.21%，对美贸易摩擦影响较小。

公司柔性传感器基于柔性基底，中试生产线已完成安装调试并完成小批量订单，产业化进程加速。公司持续加强科研投入，新增起草国家标准3项，新增45项发明专利，或可应用于下一代产品。

研究结论

公司是国内BOPP领域的领头羊，功能基膜材料加速国产替代，有望稳固行业地位。预计2025-2027年归母净利润分别为1.23、1.56、2.19亿元，当前股价对应PE分别为59.0、46.6、33.3倍，给予“买入”投资评级。

风险提示

行业需求不及预期；行业竞争加剧；柔性传感器产业化不及预期；柔性传感器下游验证不及预期；公司项目建设不及预期。