2024年报点评：主业稳健，合作万代南梦宫有望打开第二增长曲线

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年公司实现收入34.67亿元，同比增长4.06%；归母净利润1.06亿元，同比增长1.61%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长9.78%；经营活动现金流净额3.33亿元，同比下降16.29%。公司拟每股派发现金红利0.253元，全年合计现金分红0.50亿元，分红率47.13%。
• 婴童主业：公司2024年新开62家母婴门店，净增加21家，均设于购物中心内；调改35家现有门店，优化面积、产品结构等。线上销售7.2亿元，同比增长17%，聚焦拼多多、抖音等平台。

业务拓展与合作

• 深化与万代南梦宫合作：2024年12月开设江苏首家高达基地店，正式进军IP零售市场，有望打造第二增长曲线。此前已与万代南梦宫合作快闪店并取得良好销售表现，2025年将增设更多高达基地店及万代拼装模型店。

行业前景

• 政策利好：2024年出生人口954万，实现“止跌回升”；2025年政府工作报告提出制定育儿补贴、增加普惠托育服务供给，多地已出台相关文件。同时，提出提振消费的十条举措，优化民生服务消费、促进创新型消费等。

盈利预测与风险因素

• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.28/1.51/1.77亿元，同比增长20%/18%/17%，对应PE分别为27/23/19倍。
• 风险因素：出生人口增长不及预期、促生育及促消费政策不及预期、新业务进展不及预期。