新品获批上市，迈入麻精药新领域

公司全资子公司合肥亿帆生物制药有限公司自主研发的氢溴酸依他佐辛注射液于2025年4月8日获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，标志着公司正式进入麻精药市场。该药品为中枢性镇痛药，主要用于癌痛及手术后疼痛，目前国内市场空间广阔但进入壁垒高，公司是境内氢溴酸依他佐辛注射液首家通过仿制药一致性评价的企业。

本次获批是公司首个麻精类药品上市，标志着公司成功实现从研发到生产再到销售的全链条打通，将为公司发展注入新动能。盈利预测方面，预计公司2024-2026年EPS分别为0.33、0.51、0.64元，对应动态PE分别为32倍、21倍、16倍。

关键假设包括：医药自有产品收入增速分别为45.2%、32.2%、20.8%，毛利率稳中有升；原料药板块收入增速分别为0%、10%、10%；高分子材料及医药服务业务稳健。预计2024-2026年公司营业收入分别为50.3亿元、61.9亿元、72.2亿元，归母净利润分别为4.0亿元、6.2亿元、7.8亿元。

风险提示包括创新产品进度不及预期风险和海外经营风险。