核心品种APL-1702获批上市，公司发展迈入新阶段

核心品种APL-1702获批上市，公司发展迈入新阶段
亚虹医药核心产品希维她®（APL-1702）获批上市，用于治疗CIN2患者，是全球首创、中国首发的光动力治疗产品，具有精准靶向、无创治疗等优势。公司已做好商业化准备，为其销售放量奠定基础，标志着公司进入新发展阶段。国际市场方面，希维她®已获欧洲药品管理局受理，并与FDA就美国上市三期临床设计达成一致，正积极寻求海外合作伙伴，同时探索HPV清除适应症的潜在开发路径。

无创治疗宫颈上皮内瘤变存在巨大未被满足的临床需求
宫颈癌仍是全球女性健康威胁，2023年我国HSIL患者超70万，其中约60%为CIN2。目前CIN2治疗以有创手术为主，无创治疗需求巨大。中国《加速消除宫颈癌行动计划（2023—2030年）》将治疗率提升至90%，有助于希维她®的推广。

商业化2.0升级显成效，仿制药销售持续增长
2025年公司营业收入达2.77亿元，同比增长37.49%，主要由迪派特®与欧优比®驱动，体现商业化2.0升级成效。净利润为-4.19亿元（扣非-4.40亿元），亏损主要源于研发投入及商业化体系升级。

盈利预测与投资评级
预测2025-2027年收入分别为2.77、5.01、8.03亿元，归母净利润分别为-4.19、-3.12、-1.49亿元，EPS分别为-0.73、-0.55、-0.26元，对应PE分别为-23.0、-31.0、-64.6倍。考虑希维她®销售放量及仿制药持续增长，维持“买入”评级。

风险提示
产品销售推广不及预期、竞争加剧、研发进展不及预期、行业政策不确定性等。