深度报告：ODM平台型公司，拥抱AI全面发力

华勤技术是全球ODM龙头，深耕行业10余年，拥有特色的产业链及客户群优势，客户涵盖三星、OPPO、小米等国内外知名品牌。公司业绩增长较快，2019-2023年营收/归母净利润CAGR达24.69%/52.16%。主要业务包括高性能计算、智能终端、AIoT产品和其他业务、汽车及工业，1H24各产品营收占比分别为56.31%、31.43%、4.68%、1.63%。

消费电子：公司是手机ODM全球龙头，市场份额28%，手机代工为基，多品类协同发展，包括平板、PC、智能穿戴等。公司PC业务打破台厂垄断，市场份额进入全球前四，成为唯一达到千万级以上出货量的大陆公司。AI浪潮下，公司服务器业务涵盖通用型及高性能AI服务器，2022年营收26.7亿元，同比增长565.34%，2023年营收三倍增长，1H24同比进一步增长150%达53亿元。

汽车：公司积极拓展汽车电子领域，产品涵盖智能座舱、智能网联、智能车控和智能驾驶等，1H24该业务实现营收6.4亿元，同比增长102%。公司已与国内汽车自主主机厂、新势力造车头部客户等达成20余项合作，并积极开拓海外市场。

投资建议：预计公司2024-2026年营收为1092.10/1326.36/1518.43亿元，归母净利润为28.80/36.29/45.70亿元，对应当前市值PE分别为23/18/14倍。看好公司ODM平台型布局，AI服务器、汽车电子、AIoT等多元化布局规模效应日益体现，维持“推荐”评级。

风险提示：ODM业务下游需求不及预期、服务器业务进展不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦。