公司首次覆盖报告：3+N+3平台型ODM巨头，拥抱AI开启新一轮成长周期

华勤技术成立于2005年，历经20年发展，已成为基于“3+N+3”全球智能产品平台的ODM龙头企业。公司营收于2024年突破千亿，预计2025年营收和利润同比增长25%。公司建立了全栈产品矩阵，成为腾讯、阿里核心数字设备供应商，单2025Q1营收突破100亿。终端侧，公司深耕传统手机、PC等终端，并积极拓展ARVR、汽车、机器人等新成长板块。

AI算力方面，公司抓住CSP AI资本投资大周期机遇，成为腾讯、阿里核心数字设备供应商，2024年公司数据中心业务实现规模化增长，营业收入突破200亿元；2025年一季度，数据业务收入规模突破100亿元。AI手机和AI PC方面，公司手机ODM出货量全球第二，PC出货量超过1500万台，作为行业龙头受益于AI赋能行业增长+大陆ODM份额提升两重逻辑。此外，公司AIoT、汽车在2024年分别实现188%、91%的高速增长，公司凭借平台化能力迁移+横向并购拓展能力圈，有望将汽车、机器人等打造为公司长期增长新曲线。

预计2025-2027年，公司实现营收1601.39/1879.07/2196.93亿元，实现归母净利40.38/51.65/61.29亿元，对应当前市值PE分别为20.1/15.7/13.2x。首次覆盖给予“买入”评级。