北交所公司深度报告：光伏和半导体设备制造领军者，下游扩产+新产品发力共筑平台化

连城数控业务概览

连城数控，作为国内光伏设备的领军企业，近年来通过平台化发展策略，逐步扩展其业务范畴，不仅深耕原有的单晶炉与光伏线切设备，还向光伏下游电池设备、组件及辅料业务拓展，同时横向涉足半导体硅材料、碳化硅及蓝宝石生长设备。以下是对连城数控业务亮点、增长动力、平台化战略以及切割设备领域的详细分析。

平台化发展亮点

1. 核心产品：连城数控自成立以来，一直专注于提供单晶炉、多线切割等关键设备。2021年，公司单晶炉产品实现收入10.97亿元，占比54%，毛利润4.60亿元，占比71%。线切设备是第二大收入来源，2021年实现收入5.45亿元，占比27%。

2. 平台化转型：通过整合原有单晶炉与线切设备优势，连城数控正在构建一个多元化的业务平台。除核心产品外，公司还积极开拓电池片设备、组件设备及光伏焊带等辅料业务，形成从上游硅料到下游光伏组件的垂直一体化解决方案。

增长动力与业务布局

1. 下游扩张：受益于下游光伏行业持续增长，尤其是隆基绿能等头部企业的扩产计划，连城数控的业务订单量显著增加。公司正加速向光伏产业链下游拓展，提供电池片、组件等设备，以及相关辅材。

2. 横向扩张：通过收购国际知名单晶炉厂商Kayex，连城数控获得了先进的单晶炉技术，进而向半导体硅材料、碳化硅及蓝宝石生长设备领域拓展。这不仅增强了公司的技术实力，也为多元化发展奠定了基础。

风险提示

• 下游扩产不及预期：光伏行业扩产速度可能影响设备需求。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致利润率下滑。
• 客户依赖度高：对特定大客户的依赖可能影响业务稳定性。

总结

连城数控通过平台化发展战略，实现了业务的多元化与横向扩展，成功涉足光伏设备之外的半导体材料领域。随着光伏行业持续增长，特别是下游电池片与组件设备需求的增加，以及在半导体材料领域的布局，公司业绩有望保持强劲增长势头。然而，市场环境变化、竞争压力和客户依赖度仍然是需要关注的风险因素。