平台型智能硬件ODM龙头，深度受益AI浪潮

华勤技术是一家智能产品平台型龙头企业，成立于2005年，从手机研发设计起家，现已拓展至消费电子、汽车、数据中心等领域，构建了“3+N+3”的产品战略布局。公司核心能力为ODMM（高效运营、研发设计、先进制造、精密结构件），并拥有“1+5+5”的全球研发与制造布局。

消费电子业务方面，公司智能手机ODM业务市场份额稳固，并受益于AI手机渗透率提升和ODM模式渗透率提升。可穿戴业务方面，公司通过收购易路达拓展北美市场。PC业务方面，公司成功突破北美大客户，并拓展PC+业务。

高性能计算业务方面，公司敏锐把握契机切入服务器业务，受益于AI及云计算需求增长。公司数据中心产品线全面，与头部互联网客户建立了合作关系，有望深度受益国产AI浪潮。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为37.33/45.1/53.87亿元，同比增长27.6%/20.8%/19.5%，对应PE为23.18/19.19/16.06倍。

投资建议：公司作为平台型ODM厂商，消费电子/汽车业务持续扩张，深度受益国产AI浪潮，给予“增持”评级。

风险提示：行业周期风险、国际贸易摩擦及政策限制风险、主要原材料价格波动的风险、汇率波动风险、股东减持风险。