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公司信息更新报告：净利润扭亏为盈，整体GTV小幅增长

2025-04-10 齐东,胡耀文,杜致远开源证券杨建江

核心观点：我爱我家2024年业绩显著改善，实现净利润扭亏为盈，主要得益于二手房市场复苏、公司降本增效及资产处置等因素。公司整体GTV小幅增长，经纪业务和资产管理业务均表现稳健。
关键数据：
- 营业收入：125.36亿元，同比增长3.67%。
- GTV：2876亿元，同比增长1.2%。
- 归母净利润：0.73亿元（2023年为-8.48亿元），同比增长108.65%，毛利率9.77%（同比+0.30pct），净利率0.56%（同比+7.59pct）。
- 经纪业务：收入41亿元（同比+0.2%），GTV 2315亿元（同比+4.2%），毛利率20.3%（同比+0.1pct）。
- 资产管理业务：GTV 180亿元（同比+6.5%），营业收入61.3亿元（同比+6.5%），在管房源30.3万套（同比增长11.8%），出租率95.4%。
业绩修复原因：
1. 二手房市场复苏，成交量、价格回升。
2. 公司严控费用，运营成本下降（品牌升级投入取消、销售费用降低）。
3. 出售昆明新纪元大酒店资产，贡献7900万元净利润。
4. 第二期员工持股计划费用摊销完毕，消除负面影响。
研究结论：公司通过业务调整实现净利润大幅增长，财务状况良好。预计2025-2027年归母净利润分别为1.6、2.7、3.2亿元，EPS分别为0.07、0.11、0.14元，对应PE估值分别为46.1、27.5、22.9倍。维持“增持”评级。
风险提示：行业销售规模不及预期，相寓业务扩张不及预期。