公司信息更新报告：归母净利润同比大幅增长，GTV水平稳健提升

2025-10-30 齐东,胡耀文,杜致远开源证券 HEE

核心观点：我爱我家2025年三季度报告显示公司降本增效效果显著，GTV水平稳健提升，归母净利润同比大幅增长，业绩增速有所修复。维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.6、2.7、3.2亿元，EPS分别为0.07、0.11、0.14元，当前股价对应PE估值分别为42.4、25.3、21.0倍。
关键数据：
- 2025年1-9月：营业收入81.65亿元，同比下降6.81%；归母净利润0.42亿元，同比增长398.75%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长173.96%。毛利率、净利率分别为9.08%、0.64%，同比分别+1.72pct、+0.53pct。
- 2025年三季度单季度：营业收入25.07亿元，同比下降14.94%；归母净利润0.04亿元，同比增长118.81%；扣非归母净利润0.04亿元，同比增长114.66%。
- 业务增长：经纪业务二手房成交量54626套，同比增长5.6%；新房业务成交量8150套，同比增长0.4%；资产管理业务在管房源规模33万套，同比增长8.9%。累计GTV 1962亿元，同比增长5.2%，其中经纪业务GTV 1566亿元（+5.1%）、资产管理业务GTV 137亿元（-3.5%）、新房业务GTV 259亿元（+9.3%）。
研究结论：公司通过业务调整迅速实现净利润大幅增长，财务状况整体良好。经纪业务规模稳健增长，GTV水平持续提升，市占率稳步提高。维持“增持”评级。
风险提示：行业销售规模不及预期，相寓业务扩张不及预期。