新能源及有色金属日报：现货升水仍高铜价维持偏强格局

2026-07-28 封帆,陈思捷,师橙,蔺一杭华泰期货金栩生

期货行情：沪铜主力合约连续交易日上涨，7月27日收于105050元/吨，夜盘上涨0.31%。
现货情况：SMM 1#电解铜对2608合约升水230-330元/吨，均价280元/吨，较前一日回落45元/吨。进口亏损430-500元/吨，月末票据分化拉大期现价差，终端成交清淡。
重要资讯：
- 地缘政治：美伊冲突风险持续，特朗普称正与伊朗进行深度谈判，留有短暂外交窗口。
- 利率：特朗普呼吁更低利率。
- 经济数据：美国6月耐用品订单环比增长0.3%，不及预期。
- 矿端：二季度多家大型铜矿产量低于预期，1-5月全球铜矿产量下降1.9%。
- ENSO：NOAA将ENSO警报调至厄尔尼诺预警，10-12月强厄尔尼诺概率为81%。
- 冶炼及进口：沪铜库存连续下降至69,610吨，创逾两年新低；LME伦铜库存下滑至276,775吨，创四半月新低；纽铜库存创历史新高。
- 消费：国内铜终端消费进入传统淡季，下游采购意愿低迷，家电、地产配套需求持续偏弱。

铜：谨慎偏多。
市场呈现宏观压制、产业支撑走弱格局，美元和美债收益率上升，工业品冲高回落，铜价转弱。上游铜矿紧缺、TC深度负值托底铜价，但国内精炼铜由去库转累库，进口亏损关闭进口窗口，现货升水持续回落。废铜仅套利成交，实体需求低迷，铜材厂普遍减产，终端需求收缩。宏观流动性收紧限制价格上行，仅低库存、矿源紧缺约束大跌，行情宽幅震荡偏弱。中东地缘风险仍存，美元维持强势，国内淡季需求难改善，集中到港进口铜将进一步缓和现货紧张。
操作围绕区间震荡思路交易，预计铜价波动在102800元/吨至106500元/吨。