电力行业点评：密集增持回购，书写电企担当

核心观点与关键数据

国务院国资委表示将全力支持央企上市公司增持回购，中国诚通控股集团拟使用1000亿元股票回购增持再贷款资金增持上市公司股票。多家电力央企密集响应，包括中国核电、中国广核、三峡能源、川投能源等，均宣布了未来12个月的增持计划，金额总计不低于35亿元人民币。

电力行业分析

电力作为“中特估”核心资产，在市场波动下展现出防御属性优势。2024年中央企业资产规模达90万亿元，同比增长5.9%，实现利润总额2.6万亿元。电力央企承担能源保供责任，市值管理纳入业绩考核后，提升市值管理积极性，将引导市场认识公用事业投资价值。当前电力板块PE和PB中值分别为15.87和1.53，低于全部A股平均水平，处于偏低估位置。

研究结论

电力板块兼具稳定性和成长性，建议关注配置机会。煤价下跌支撑度电盈利改善，火电板块建议关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、建投能源；火电改造设备龙头青达环保。绿电板块建议关注低估港股绿电及风电运营商新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。水核防御板块建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

宏观市场波动风险、政策落地不及时风险、上游涨价风险。