核心观点与关键数据
- 关税影响分析：尽管关税问题引发市场波动，但计算机板块受影响有限，因境外收入占比仅约10%，且境内客户受海外关税间接影响的传导机制难以量化。
- 信创板块投资逻辑：基于信创推进加速、积极财政政策及2027年量化目标，推荐信创板块。关税摩擦加剧内需导向，信创领域公司表现坚挺。
- 信创产业动态：全球科技产业链受影响，刺激国内信创加速发展。预计信创板块处于情绪和业绩起始点，需关注供需两端及国内公司进展。
- 中美贸易摩擦影响：贸易摩擦导致产业链断链化，促使国内产业链自我强化。中国对美技术依存度从0.68降至0.42，国产芯片占比提升。
- 信创战略推进：中国信创战略连贯性推进，政策逐步保障。广东省信创推进迅速，预计Q1和Q2行业领域出货量上升，党政领域Q4达高峰。
- 国产操作系统发展：开源操作系统欧拉市场份额达50%，华为鸿蒙系统市场份额达17%。麒麟操作系统在党政金融等领域占主导，但高端场景技术成熟度待提升。
- 国产数据库与CPU进展：达梦数据库打破Oracle垄断，市场份额显著提升。龙芯CPU性能达十代酷睿水平，下一代产品性能预计持平英特尔同级别产品。
- 信创领域资金支持：政府提供大量资金支持，预计2024年党政线上PC出货量318万台，服务器60万台；2025年线上PC出货量950万台，行业端500万台，党政端400万台。
- 细分市场占比与预期：操作系统领域清理软件占比约七成；数据库领域W占比2-3成；中间件领域东方通占5成；固件市场作业信息占三成；CPU领域龙芯占比3成（PC）和1-2成（服务器）；打印机领域纳斯达占三成，激光打印机占五成，A3高端领域占75%；显卡领域安景科技占比将从10%提升至20-30%。
研究结论与投资建议
- 投资策略：关注投入较大的信创公司，如EDA领域的华乐九天，以及达梦、中软、软通等优质信创公司。全面关注信创产业进展、投资策略及供需两端情况。
- 市场前景：信创产业发展前景广阔，政府政策支持力度大，央国企信息化改造工作推动行业加速发展。预计2026年信创PC替换市场将显著增长。
- 投资标的：建议关注中国软件、华大九天、软通动力等龙头公司，以及纳福达、鲁西中和暗部科技等低估值标的，弹性标的如先烟酰胺、海量数据和中心信息等。太极股份、中国长城等英国系标的也值得关注。
- 风险提示：计算机行业波动大，建议关注基本面稳健的公司，谨慎做出投资决策。
