国泰海通计算机新大陆新国都近况更新及推荐

核心要点

1. 经营向好，收入增速迅猛：新大陆上半年收入增超40%，新国都增27%；利润端受存储芯片涨价影响有波动，但边际改善。
2. 估值偏低：新大陆2026年PE16倍、新国都18倍，处于计算机板块低位。

新大陆业务及亮点

1. 收单业务：上半年收入增22.7%，流水1.5万亿创历史新高，增超46%；月流水50万以上商户流水增近70%，KA客户拓展支撑后续增长。
2. 设备业务：上半年收入增63%，海外市场发力，欧美、拉美销量快速提升；上半年存储芯片涨价影响毛利2.5亿、8个百分点，Q3-Q4顺价及存储涨价放缓有望修复毛利。
3. AI应用：支付大模型TOKEN日峰值超350亿次，鲁班智能体已接入10万商户，下半年将推海外版，目标百万活跃商户。
4. 海外布局：获新加坡、马来西亚收单牌照，支撑跨境收单业务。

新国都业务及亮点

1. 收单业务：上半年收入增24%，国内收单流水8900亿增24%，费率稳定；跨境支付上半年流水36亿，超去年全年，增速迅猛。
2. 设备业务：上半年收入增近40%，毛利率36%降9个百分点，海外市场拓展，增设日本、尼日利亚本地公司，供应链管理应对成本压力。
3. AI布局：参股AIGC公司贡献年3000-4000万收益，子公司十二区提供AI数字营销服务，投资设立集算科技布局海外AI消费电子硬件，参与灵川科技融资待合作。

风险与关注

1. 存储芯片涨价持续影响设备业务毛利，需关注顺价及存储价格走势。
2. 汇率波动影响新国都利润，需关注汇率变化情况。

研究结论

两家公司经营情况向好，收入增速迅猛，估值偏低。新大陆在支付业务、设备业务和AI应用方面有明确催化点；新国都在跨境支付和AI硬件层面有深入布局，未来将带来较强催化。利润端短期波动已过，边际改善可期，业绩端强支撑。