非银金融行业周报：交投活跃利好券商，汇金控股券商增至6家

非银金融行业2025年度春季投资策略

周观点

节后两周A股日均股基成交额均在1.5万亿以上，市场活跃度提升下券商和金融信息服务业务持续受益，继续看好金融科技和券商板块beta机会。三大AMC公司股权由财政部划转至中央汇金正式落地，汇金旗下券商增至6家，关注券商并购主线机会。1月社融数据略超市场预期，利好权益市场和长端利率。

券商

• 本周日均股基成交额1.75万亿，环比+8.2%。
• 三大AMC公司股权划转至中央汇金，汇金旗下控股券商增至6家，其中5家为上市券商。
• 证金公司股东拟将所持公司66.7%股权划转至汇金公司。
• 券商板块估值和机构持仓仍在低位，2025年上半年业绩低基数下同比增速较强，看好金融信息服务龙头公司、零售优势突出的中大型券商以及并购主题类标的。

保险

• 新华保险1月原保险保费收入394亿，同比增长32%。
• 1月社融新增7.06万亿，略超市场预期，对长端利率有所支撑。
• 养老需求旺盛、转型持续见效有望支撑2025年负债端稳健增长，投资端在考核长期化、偿付能力指标松绑等预期下，权益占比有望稳步提升，关注资产端beta催化，看好权益弹性突出标的投资机会。

推荐及受益标的组合

• 推荐标的组合：东方财富，财通证券，兴业证券，东方证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
• 受益标的组合：指南针，九方智投控股，招商证券，国信证券，同花顺，中国银河，新华保险。

风险提示

• 资本市场波动对投资收益带来波动风险；
• 保险负债端不及预期。