核心观点
- 关税冲击与扩内需机遇：美国对中国加征关税，导致贸易摩擦升级，预计将冲击中国出口并拖累经济增长。中国或将出台积极扩内需政策对冲外需下滑，包括增发特别国债支持重大工程建设、加快地方政府化债、加大城中村改造及闲置土地回收资金支持等。
- 建材行业受益内需扩张：建筑建材行业对外需依赖度较低，预计将直接受益于内需扩张政策，建议重点关注。
重点板块数据跟踪
- 水泥：上周全国水泥市场价格环比上行0.1%，重点地区水泥企业出货率为47.5%，整体价格维持震荡上行走势。
- 玻璃：上周浮法玻璃价格偏稳运行，市场零星窄幅调整，成交尚可，库存延续下降。光伏玻璃4月新单价格提涨，部分组件厂家接受报价，库存降速稍有放缓。
- 玻纤：国内无碱粗纱市场价格基本走稳，电子纱市场价格暂报稳，下游深加工市场订单表现尚可，但备货意向一般。
投资建议
- 建材板块：推荐三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹，关注坚朗五金、科顺股份；推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技，关注塔牌集团；推荐旗滨集团。
- 建筑板块：推荐中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国中冶，推荐中岩大地，推荐鸿路钢构、亚翔集成、中国化学、中国海诚、太极实业。
风险提示
- 政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期；财政发力不及预期；重大工程项目审批落地不及预期。
市场表现回顾
- 本期沪深300指数-1.9%，建筑材料指数（申万）-1.1%，跑赢沪深300指数0.8pp；建筑装饰指数（申万）-2.0%，跑输沪深300指数0.1pp。
- 近半年以来，沪深300指数-9.3%，建筑材料指数（申万）-3.8%，跑赢沪深300指数5.5pp；建筑装饰指数（申万）-5.0%，跑赢沪深300指数4.2pp。
- 建材板块涨跌幅居前3位的板块为减隔震材料（+5.5%）、水泥（+1.5%）、耐火材料（+0.3%）；涨跌幅居后3位的板块为玻璃（-7.6%）、防水材料（-7.3%）、碳纤维（-3.3%）。
- 建筑板块涨跌幅居前3位的板块为钢结构（+1.9%）、地方建工（+1.6%）、洁净室工厂（+0.9%）；涨跌幅居后3位的板块为国际工程（-5.8%）、大型建筑央企（-3.1%）、设计咨询（-2.7%）。
主要能源及原材料价格跟踪
- 布伦特原油现货价74.95美元/桶，周环比上涨2.2%；山西优混（5500）秦皇岛动力煤平仓价667元/吨，周环比下跌0.3%；重质纯碱主流价1471.6元/吨，周环比下跌2.3%。
主要房地产数据跟踪
- 30大中城市商品房当周成交面积为185.76万平，环比-29.4%；12大中城市二手房成交面积为165.4万平，环比-29.8%；100大中城市当周供应土地规划建筑面积2325.6万平，环比+9.8%。
