建筑装饰行业周报：美加征关税促扩内需再加码，重视新疆煤化工投资加速

核心观点

近期美方对华加征关税政策落地，预计国内后续将出台更多稳投资、稳地产、促销费的扩内需政策，特别是财政扩张有望持续加力，带动基建行业景气修复。重点关注3月4-5日全国两会相关政策表述。美关税持续加码背景下，“一带一路”市场重要性提升，预计相关政策将加快推进，重点关注今年可能召开的新一届峰会。当前建筑板块估值与持仓双低，叠加中长期资金入市政策，板块估值有望持续修复。

关键数据

• 美国对华加征10%关税，后续可能再升级。
• 2025年财政政策：赤字率“将有较大幅度增加”，扩大超长期特别国债规模，增加新增地方政府专项债券限额。
• 新疆煤化工项目：2024年起多个大型项目启动，2025年投资预计加速，合计拟建项目超2900亿。
• 中长期资金入市：增量资金有望超7600亿，重点配置业绩稳健、高股息标的。

研究结论

1. 一带一路及基建龙头：重点推荐中国化学、中材国际、中钢国际、中国交建A+H、中国建筑、中国铁建A+H、中国中铁A+H、中国电建、中国建筑国际、隧道股份、四川路桥、安徽建工、浙江交科等。
2. 新疆煤化工龙头：重视中国化学、东华科技、三维化学、航天工程等。
3. 其他景气投资方向：推荐中国核建（核电工程）、华设集团（低空经济设计咨询）、鸿路钢构、海南华铁、瑞纳智能等。

风险提示

国内增量政策不及预期，新疆煤化工项目进度不及预期，长期资金入市政策推进不及预期等。