核心观点
4月7日，豆类油脂期价走势分化，豆类偏强，油脂走弱。豆一期价涨幅超1.5%，豆二期价跌超1%，豆粕期价移仓换月涨1.5%，菜粕期价震荡偏强；油脂期价整体偏弱，豆油跌近4%，棕榈油跌超5%，菜籽油跌超2%。
豆类市场
- 关税政策影响：中美互加关税政策提振国内豆类市场，远期供应收紧预期升温，豆类成为商品普跌环境中的红盘品种。
- 市场博弈：市场在关税政策变化和供应预期之间博弈，关注后续市场情绪向产业逻辑的切换。
- 风险提示：警惕远月基差走弱与库存重建带来的价格承压风险，可能成为豆类期价由强转弱的转折点。
- 短期走势：豆粕期价震荡偏强，上行空间受产业链供应预期转宽松制约。
油脂市场
- 整体走弱：受原油市场走弱影响，油脂市场全线承压。
- 品种表现：豆油受原料大豆关联支撑表现抗跌，菜籽油受远期供应忧虑提振表现相对偏强，棕榈油受原油期价重挫影响较大，短期油脂板块整体承压。
- 关注重点：继续关注关税政策和生物燃料政策调整对油脂板块的影响。
关键数据
- 中国对美国农产品加征关税：中国对美大豆、棉花等15种农产品加征10%-15%关税，影响美国农产品出口。
- 巴西大豆收获：2024/25年度巴西大豆收获进度为85.83%，高于去年同期，但部分地区受干旱和降雨影响。
- 欧盟油籽进口：2024/25年度欧盟大豆、油菜籽进口量同比增长，植物油进口量同比下降。
- 阿根廷大豆产量：BAGE维持阿根廷大豆产量4860万吨不变，大豆评级优良比例为36%。
- 美国大豆压榨利润：截至2025年3月28日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.93美元，同比增长13.5%。
- 乌克兰春播：乌克兰2025年度春季谷物种植面积预计与2024年相当。
研究结论
豆类市场受关税政策驱动偏强，但需警惕供应预期变化和库存重建风险；油脂市场整体承压，豆油和菜籽油表现相对抗跌，棕榈油最弱，需关注关税和生物燃料政策调整影响。
