2025年4月份原油期货行情策略展望：OPEC+4月开启缓慢增产，关税及地缘多空交织

宏观面，美国就业市场放缓但总体稳定，通胀率仍高于央行目标，限制美联储降息能力。需求端，外盘成品油裂解盘整，美国炼厂加工需求中性，国内山东地炼成品油利润中性，原油进口量同环比双降，需求较为一般。供给端，美国原油产量稳定在相对高位，OPEC+将从4月开启13.8万桶/天的增产，5月存在增产持续的可能，俄乌及伊朗地缘风险短暂扰动后市场将重归理性。库存端，美国商业原油库存不高，汽油库存偏高。整体看来，4月，原油价格预计继续维持弱势振荡。内盘原油套利方面，SC2505-2506、SC2506-2507、SC2507-2508正套机会暂且观望。期权方面，暂且观望。 美国2月非农就业新增低于预期，失业率高于预期，美国就业市场放缓但总体稳定。美国2月CPI数据全面低于预期，通胀率仍高于央行2%的通胀目标，或限制美联储在经济出现疲软迹象时迅速降息的能力。美联储在3月19日议息会议上将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，但此次议息会议偏鹰派，声明中不再称风险大致平衡，经济前景的不确定性已增加。点阵图维持近三年中值不变，今明两年将降息两次，但2025年支持不降息或者降息更少的官员人数增多。EIA上调2025、2026年美国原油产量及增速预期。OPEC在其最新3月月报中，将2025年全球原油需求增速维持在150万桶/天，将2025年全球原油需求预期维持在10520万桶/天。我们维持2025Q2全球原油需求预期103.8百万桶/天不变。EIA在其最新3月STEO中，将2025年全球原油需求增速下调10万桶/天至127万桶/天，将2025年全球原油需求预期下调1万桶/天至10413万桶/天。IEA在其最新3月月报中，将2025年全球原油需求增速下调10万桶/天至100万桶/天，将2025年全球原油需求预期下调10万桶/天至10390万桶/天。