2026年6月份原油期货行情策略展望：协议有望达成，重心缓慢下移

原油期货行情策略展望（2026年6月份）

核心观点

• 供给端：美国封锁导致伊朗原油供应下滑，解除封锁是美伊协议达成的关键。沙特、伊拉克等国产量大幅下滑，恢复需时。阿联酋退出OPEC+，产量不受协议约束。OPEC+维持增产计划，为冲突后扩产提供空间。俄罗斯供应受乌克兰袭击下滑，委内瑞拉增长难以弥补缺口。美伊协议有望达成，关注后续供应及运输恢复情况。霍尔木兹海峡排雷后，出口需2-3个月恢复。2026年Q2原油供应预期下调至94.37百万桶/天。
• 需求端：美伊冲突影响原油需求，油价飙升抑制需求，拖累经济增长。三大机构下调全球原油需求预期。国内原油进口量下降，炼厂利润和开工率处于低位，加工需求受原料不足抑制。2026Q2全球原油需求预期下调至101.2百万桶/天。
• 宏观面：美国消费者信心指数降至历史低点，能源价格上涨推高通胀，美联储维持基准利率不变，支持转向中性偏向人数增加。美伊冲突解决或对美联储货币政策产生影响。
• 库存端：美国商业原油、汽油库存下降至偏低水平，馏分油库存低位，战略石油储备大幅下滑，库存低位支撑油价。

策略建议

• 6月原油价格预计重心继续缓慢下移。美伊冲突再升级可能性低，预计将逐渐收尾，油价维持偏空，但下行之路曲折，空单持有。
• 跨期套利暂且观望。
• 期权买看跌持有。

关键数据

• 伊朗4月原油产量285.4万桶/天，环比下降21.1万桶/天。
• 沙特、伊拉克、科威特4月原油产量分别下降95.8、29、56万桶/天。
• 阿联酋4月原油产量增加13.1万桶/天至202.3万桶/天。
• 俄罗斯4月原油供应量环比下降14万桶/天至880万桶/天。
• 美国截至5月22日当周原油产量1371.5万桶/天，环比增加1.3万桶/天。
• EIA预计2026年美国原油产量将增加6万桶/天。
• 4月，国内原油进口量环比下降1151万吨，同比下降959万吨。
• 三大机构下调2026年全球原油需求增速：EIA至18万桶/天，OPEC至20万桶/天，IEA至-40万桶/天。

研究结论

• 美伊冲突短期内对原油供给端造成压力，但长期来看，供需格局破坏将导致油价下行，但过程曲折。建议空单持有，跨期套利观望，期权买看跌持有。