沪锡呈现供需双强态势 沪镍成本支撑有所抬升

沪镍

• 市场表现：4月2日，沪镍主力合约收涨0.61%至129460.0元，资金整体流入1854.05万元。现货市场观望情绪偏浓，精炼镍现货成交整体一般。
• 成本支撑：金川资源出厂价对沪镍升水上涨，支撑现货升水。
• 供需分析：镍矿方面，苏拉威西矿区雨季供应恢复较慢，印尼镍矿供需偏紧，菲律宾苏里高矿区出货报价高。中间品方面，国内不锈钢产量高位，镍铁价格稳中偏强，RKEF转产高冰镍动力弱，印尼洪水影响Morowali园区生产，MHP供应量预计下滑，下游转向采购MHP。
• 后市展望：中间品低成本产能将进一步释放，精炼镍需求无明显增量，精炼镍环节估值较高，仍以偏空思路对待。镍价短期预计仍以震荡运行为主，沪镍主力合约参考运行区间126000-132000元/吨，伦镍3M合约运行区间15800-16500美元/吨。

沪锡

• 市场表现：4月2日，沪锡主力合约报收297590元/吨，涨幅3.52%。上期所期货注册仓单增加57吨至9404吨，LME库存减少0吨至3050吨，长江有色锡1#平均价298710元/吨。
• 供应情况：2025年2月，国内精炼锡产量14050吨，环比下降9.3%，同比增长10.02%。1-2月锡矿累计进口量18587吨，同比-50.15%；锡锭进口量4203吨，同比-16.61%。
• 需求情况：3月1-23日，全国乘用车市场零售同比增长18%，新能源汽车市场零售同比增长30%。
• 风险因素：缅甸地震扰动锡矿供应预期，曼相矿山复工复产交流会取消。
• 后市展望：国内精炼锡产量高位，消费进入旺季，短期内锡整体呈现供需双强态势，需关注刚果(金)和缅甸锡矿复产情况。锡价预计高位震荡运行，国内参考运行区间260000-320000元/吨，LME-3M参考运行区间36000-39500美元/吨。