沪镍短期维持偏强震荡 沪锡供需偏好强劲支撑

行情复盘与持仓量变化

6月2日，沪锡期货主力合约收涨5.19%至449820.0元，持仓量增加12307手至66584手。

背景分析

• 锡精矿进口：2026年前4个月进口锡精矿实物量6.9万吨（金属2.0万吨），同比增长34.0%；4月进口量2802吨，环比下降14.8%，同比增148.4%。
• 精锡进口：2026年前4个月进口精锡9358吨，同比增长25.9%。

后市展望

• 需求端：AI基建热潮持续，费城半导体指数飙升5.9%，强化锡消费叙事。
• 供应端：刚果金疫情、印尼矿产加工区名单落地、缅甸复产缓慢，供应脆弱。
• 宏观因素：美国职位空缺数据强化美联储加息预期，美元偏强，扰动锡价上涨节奏。
• 价格预测：锡价易涨难跌，45万整数关口附近或有反复。

沪镍分析

• 宏观：中东局势升级风险，风险资产回落。
• 基本面：菲律宾镍矿出口量环比增52.32%，同比增53.81%；津巴布韦矿产出口管制增加政策性风险。
• 下游：不锈钢厂排产满但抵触高价，三元前驱体正常生产。
• 价格预测：短期镍价偏强震荡。

沪锡详细分析

• 现货市场：小牌对7月贴水200-升水200元/吨，云字头对7月升水200-500元/吨，云锡对7月升水500-800元/吨。
• 产量：5月精炼锡产量15170吨，6月预计环比减少至14890吨。
• 进口：4月进口锡精矿实物量15720吨（金属5134.7吨），环比降5.5%，同比增17.0%；前4个月进口锡精矿实物量6.9万吨（金属2.0万吨），同比增34.0%；4月精锡进口2802吨，同比增148.4%；前4个月精锡进口9358吨，同比增25.9%。
• 价格预测：供需面偏好支持锡价易涨难跌，45万整数关口附近或有反复。