煤焦短期延续震荡格局 关税政策扰动铁矿石偏弱运行

煤焦短期延续震荡格局

焦炭：

• 持仓量与资金流向： 4月2日，焦炭期货主力持仓量减少1909手至37477手，资金整体流出3895.65万元。
• 供应端： 主产区焦企开工维持平稳，前期库存压力逐步缓解，部分企业加速出货，厂内库存持续去化。
• 需求端： 高炉复产带动铁水产量回升，焦炭刚性需求释放。部分煤种价格试探性上涨，对价格形成底部支撑。
• 成本端： 焦炭入炉成本边际抬升。
• 核心矛盾： 焦钢博弈背景下，下游补库持续性不足仍是隐忧。
• 后市展望： 供需格局边际改善，短期或延续震荡格局，需重点关注铁水产量弹性、成材消费兑现力度及煤焦成本波动节奏。

焦煤：

• 供应端： 主产区部分煤矿受事故及环保因素影响开工受限，高硫煤种供给趋紧，竞拍市场成交氛围改善，部分煤种价格呈现试探性上涨。蒙煤通关量受需求疲软抑制环比收缩，澳洲远期资源供应稳定但国内现货价格弱势，贸易商接货谨慎。
• 需求端： 钢厂复产节奏加快带动铁水产量回升，焦企原料补库需求逐步释放，持续性需要跟踪。
• 核心矛盾： 高供应与需求持续性的博弈。
• 后市展望： 短期或延续震荡格局，需重点关注成材需求实质性改善信号、进口煤成本变化。

铁矿石：

• 价格表现： 4月2日，铁矿石期货价格窄幅震荡。昨夜特朗普宣布关税政策，超越市场预期，人民币汇率偏弱运行，预计对铁矿掉期利空影响较大。现货方面，青岛港PB粉788元/湿吨，普氏62%指数103.9美元/吨（-0.20），月均104.00美元/吨，PBF基差43元/吨（+1）。
• 供给端： 澳洲巴西铁矿发运总量2,647.8万吨，环+132.7；45港口+247钢厂总库存23,630.85万吨，环+43.50；247家钢企铁水日产237.28万吨，环+1.02。前期制约澳巴发运因素消退，港口库存面临回升压力，供给端偏强。高炉复产接近尾声，后续产量恢复有限，预计铁水增速放缓。
• 宏观影响： 国外关税政策扰动出口，但国内存在降准降息预期。
• 后市展望： 受美国关税超预期影响，对矿价存在宏观利空，盘面关注800压力位。