煤焦周度报告：供需扰动增加，短期震荡偏弱运行

供需扰动增加，短期震荡偏弱运行 煤焦周度报告20221017 美尔雅期货产业研究中心黑色产业组 原涛 投资咨询号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cn 杨辉 投资分析合格编号：TZ012356Email：yangh@mfc.com.cn 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 期货延续高位震荡运行，现货二轮提涨博弈中，尚未落地 供给 吨焦亏损加大，独立焦企产量下滑，钢厂自带焦化产量小幅下滑 需求 铁水维持高位，焦炭刚需仍存；投机需求增加不明显，出口需求带动有限，成材表需虽好转，但市场信心脆弱 库存 钢厂去库，焦化厂小幅累库，总库存下滑 利润 吨焦亏损加大，焦化盘面低位利润震荡运行 基差、价差 01基本平水，1-5价差走强 焦炭方面，二轮提涨范围扩大，主流钢厂暂无回应。山西部分焦企因疫情原料煤采购困难、运费上涨、亏损增加有加大限产现象。需求端铁水仍维持240万吨，钢厂限产主要限烧结，焦炭刚需仍有支撑。受疫情影响，钢厂焦炭到货减少，库存下滑，焦企少量累库。 焦煤 价格 期货延续震荡运行，现货涨跌互现 供给 产地安监加严，供应收缩，洗煤厂产量小幅回落；蒙煤日通关量小幅回落，俄煤进口性价比减弱 库存 全环节库存下滑 基差、价差 01贴水继续收缩，1-5价差走强 焦煤方面，供应端，主产地安全检查趋严，山西等地疫情致使运输受限，炼焦煤供应相对收缩。进口方面，甘其毛都口岸蒙煤日通车有所回落，近期受疫情影响，从口岸外运暂停，口岸通关受影响不大，后期仍有增加预期。俄煤价格反弹，性价比减弱，近期到港回落。需求端钢焦企业刚需仍存。 总结 上周双焦延续高位震荡运行。宏观层面，美联储通胀继续高位，11月加息预期较强。国内国币供应、社融利好，但对盘面带动有限。节后疫情范围扩大，市场信心脆弱。国内政策偏宽松，疫情、二十大期间安监加严使得双焦供应收缩，需求端铁水仍在高位，预计疫情好转后下游仍有补库需求。双焦基本面仍有支撑，但成材需求预期较弱，盘面跟虽板块震荡偏弱运行。预计行情仍有反复，下跌难以顺畅。关注二十大政策面及疫情变动情况。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭 1.1价格：期货延续高位震荡运行 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2022年2021年2020年2019年2018年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月10日 5月19日 5月28日 6月6日 6月15日 6月24日 7月3日 7月12日 7月21日 7月30日 8月8日 8月17日 8月26日 9月4日 9月13日 9月22日 10月8日 10月17日 10月26日 11月4日 11月13日 11月22日 12月1日 12月10日 12月19日 12月28日 数据来源：博易大师，Wind，美尔雅期货 期货方面，上周焦炭延续高位震荡走势，01合约周涨0.64%至2809。宏观层面，美联储通胀超预期，11月加息预期仍较强。国内国币供应、社融利好，但对盘面带动有限。节后疫情范围扩大，拖累经济，市场信心比较脆弱。产业层面，节后受疫情扰动较大，供应端焦企因亏损限产增加，需求端铁水高位，钢厂到货减少，库存下滑，刚需仍存 。同时原料煤成本支撑亦较强。焦炭基本面仍有支撑，但成材需求预期较弱，焦炭跟随成材震荡偏弱运行。预计后期行情仍有反复，下跌难以顺畅。 焦炭 1.1价格：现货二轮提涨博弈中，尚未落地 类别（单位：元/吨） 最新 上期 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 2560 2560 0 河北邢台准一级焦出厂价 2680 2680 0 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 2350 2350 0 钢厂焦炭价格 唐山国丰准一级焦到厂价 2710 2710 0 河北邢钢准一级焦到厂价 2590 2590 0 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2800 2720 +80 日照港准一级焦平仓价 2810 2810 0 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 390 380 +10 数据来源：Wind，钢联，汾渭，美尔雅期货 现货方面，二轮提涨仍在博弈中，幅度干熄焦110元/吨，湿熄焦100元/吨，目前现货价格持稳为主。市 场预计，根据目前钢厂仍有利润、同时焦炭库存较低情况下，二轮提涨仍有落地可能。 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月10日 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 1月2日 1月18日 2022年 2月4日 2月20日 日照港准一级焦出库价 3月8日 2022年 3月24日 焦炭 1.1价格：现货二轮提涨博弈中，尚未落地 吕梁准一级焦出厂价 4月10日 2021年 4月26日 5月15日 5月31日 2021年 6月16日 7月2日 2020年 7月18日 8月3日 2020年 8月19日 9月4日 9月20日 2019年 10月12日 10月28日 2019年 11月13日 11月29日 12月15日 5200 4200 3200 2200 1200 12月31日 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 1月16日 1月31日 2月15日 3月2日 3月17日 4月1日 4月17日 5月3日 5月19日 6月3日 6月18日 7月3日 7月18日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 10月8日 10月23日 11月7日 11月22日 12月7日 12月22日 1月2日 1月18日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月4日 2022年 2月20日 3月8日 河北邢台准一焦出厂价 3月24日 2022年 4月10日 2021年 4月26日 5月15日 5月31日 2021年 6月16日 7月2日 2020年 7月18日 8月3日 2020年 8月19日 9月4日 9月20日 2019年 10月12日 2019年 10月28日 11月13日 11月29日 12月15日 12月31日 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 2022年 数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 2021年 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 2020年 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月10日 2019年 10月26日 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 400 350 300 250 200 150 100 柳林-唐山 柳林-济宁 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/ 吨） 265 263 243 最新 260 260 243 上期 +5 +3 0 环比 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 焦炭 1.1价格：汽运费小幅上涨 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 2021年 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 柳林-济宁汽运费 4月9日 2021年 4月25日 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 汽运费方面，节后疫情影响扩大，物流受阻，汽 运费小幅上涨。 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月18日 2022年 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 柳林-唐山汽运费 4月9日 2021年 4月25日 数据来源：汾渭，美尔雅期货 5月15日 5月31日 6月16日 7月2日 7月18日 2020年 8月3日 8月19日 9月4日 9月20日 10月13日 2019年 10月29日 11月14日 11月30日 12月16日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 因疫情原料煤价格、运费上涨，焦企亏损增加，山西部分焦企限产幅度加大。上周焦企开工率、产量下滑。 据钢联数据，上周全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.68%降3.96%；焦炭日均产量55.23万吨降3.06万吨。 1月1日 1月11日 1月22日 焦炭 1.2供给：吨焦亏损加大，独立焦企产量下滑 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 全国独立230家焦企产能利用率 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月23日 10月2日 10月14日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 万吨 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月14日 2月25日 3月6日 3月18日 全国独立230家焦企日均产量 2022年 3月27日 4月8日 4月17日 4月29日 5月8日 2021年 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 2020年 7月10日 7月22日 7月31日 数据来源：钢联，美尔雅期货 8月12日 8月21日 2019年 9月2日 9月11日 9月23日 10月2日 10月14日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 90 85 80 75 70 65 60 55 50 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月18日 2月4日 2月23日 3月12日 3月29日 4月15日 5月1日 5月18日 6月4日 6月21日 7月8日 7月24日 8月10日 8月27日 9月13日 9月30日 10月16日 11月6日 11月27日 12月18日 1月1日 2022年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2022年 1月14日 1月26日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 2月8日 2月23日 3月8日 3月20日 焦炭 1.2供给：吨焦亏损加大，独立焦企产量下滑 2021年 4月2日 4月15日 2021年 4月27日 5月10日 5月22日 6月4日 2020年 6月17日 2020年 6月29日 7月12日 7月24日 8月6日 2019年 8月19日 8月31日 2019年 9月13日 9月25日 10月8日 10月22日 11月6日 2018年 11月22日 12月7日 2022年 12月24日 2018年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月17日 2月1日 2月19日 3月6日 3月22日 4月6日 4月22日 5月7日 5月22日 6月7日 6月22日 7月8日 7月23日 8月7日 8月23日 9月7日 9月23日 10月8日 10月25日 11月13日 1