钢材&铁矿石日报：关税扰动再现，钢矿承压下行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.18%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供需格局变化不大，周产量环比下降但仍是年内高位，供应压力未缓解；需求端表需增加，但高频成交维持低位，季节性走弱预期未退，基本面未见改善，叠加钢铁关税升级扰动，钢价继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。
• 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得1.04%日跌幅，量缩仓增。目前，热卷供需两端均回升，供应重回年内高位，需求改善但持续性存疑，基本面未实质性改善，叠加关税扰动，钢价继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。
• 铁矿石：主力期价震荡下行，录得1.14%日跌幅，量缩仓增。现阶段，铁矿石基本面走弱，需求持续回落，钢市淡季来临，需求料将偏弱运行；海外矿石供应积极，供应压力依然偏大，矿价承压运行，期价贴水较大，多空博弈下矿价延续震荡偏弱运行，关注成材表现情况。

关键数据

• 螺纹钢：周产量环比下降5.97万吨，表需环比增1.55万吨，高频成交维持低位。
• 热轧卷板：周产量环比大增13.87万吨，表需环比增13.87万吨，高频每日成交表现疲弱。
• 铁矿石：样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但整体降幅不大，依旧处于年内高位。

研究结论

• 螺纹钢：供需格局变化不大，供应压力未缓解，需求端弱势格局未变，叠加关税升级扰动，钢价继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。
• 热轧卷板：供需两端回升，供应高位，需求改善持续性存疑，叠加关税扰动，钢价继续承压偏弱运行，关注需求表现情况。
• 铁矿石：供需格局走弱，需求持续回落，供应压力依然偏大，矿价承压运行，期价贴水较大，多空博弈下矿价延续震荡偏弱运行，关注成材表现情况。