汽车和汽车零部件行业周报：乘用车基本面向上关注国内自主产业链

交运设备 2025-04-06 崔琰民生证券陳寧遠

乘用车销量：2025年3月第4周乘用车销量48.3万辆，同比+7.4%，环比+12.3%；新能源乘用车销量24.2万辆，同比+28.0%，环比+8.0%；新能源渗透率50.1%，环比-2.0pct。
汽车板块表现：本周汽车板块表现弱于市场，下跌-3.11%，在申万子行业中排名第26位。细分板块中，商用载货车上涨0.85%，商用载客车、摩托车及其他、乘用车、汽车服务、汽车零部件分别下跌0.16%、0.32%、2.50%、2.82%、4.40%。
政策刺激：国家发展改革委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车补贴范围扩大至国四排放标准，单车补贴金额维持。

乘用车基本面：终端需求持续表现亮眼，政策驱动销量增长。4月车展将迎新车密集催化，重点新车包括小鹏G7、零跑B10、吉利星耀8等。预计2025Q1整车业绩同比表现较好的车企包括小鹏、零跑、比亚迪、吉利。智驾技术加速发展，有望开启中国汽车的智驾平权时代，提振整车估值。
出口链机会：美国关税落地，"对等关税"对部分国家影响较大。建议重点关注国内自主车企产业链。
零部件：新势力产业链和智能电动增量是长期成长加速的关键，推荐拓普集团、新泉股份、双环传动、沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份、伯特利、地平线机器人、上声电子、继峰股份等。
机器人：人形机器人产业奇点已至，应用端、成本端、软件端迎来三重突破。推荐拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份，建议关注豪能股份、均胜电子、隆盛科技、富临精工、中鼎股份等。
摩托车：中大排量摩托车市场快速扩容，供给端头部车企新车型、新品牌投放加速。推荐春风动力。
重卡：以旧换新补贴范围扩大带动中重卡内需复苏。推荐中国重汽。
轮胎：全球化持续加速，看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业。推荐赛轮轮胎、森麒麟。