过剩压力仍较大，碳酸锂盘面维持弱势运行

核心观点

• 碳酸锂市场仍处于过剩状态，价格维持弱势运行。
• 去库有所成效，但高库存格局未有明显改善，采购原料需求虽有好转但整体一般，成本端支撑不强。
• 供应端虽有部分中小厂减产，但在一二线锂盐厂的强势供应下，碳酸锂总产出预计仍处高位。
• 下游开工小幅上涨，整体产量回升，磷酸铁锂维持高产，三元材料受钴镍涨价影响，增量有限。
• 库存端，SMM库存报12.79万吨，环比增加，低价出货困难，下游库存维持安全周期。
• 市场价格方面，工业级碳酸锂均价7.2万元/吨，电池级碳酸锂均价7.35万元/吨，较上月同期下跌。

关键数据

• 2025年1-2月国内锂辉石进口共计116万实物吨，折合碳酸锂当量为9.5万吨LCE。
• 2025年3月碳酸锂产量约79000吨，环比增加24.47%。
• 2025年3月中国锂电池总装机量31000MWH，同比减少11.43%，环比减少11.17%。
• 2025年3月中国磷酸铁锂产量25.9万吨，环比增加11.30%；三元材料产量5.60万吨，环比增加10.43%。

研究结论

• 4月预计碳酸锂市场供需矛盾持续，价格仍然承压，电池级碳酸锂价格或在7-7.5元/吨区间继续下行。
• 氢氧化锂市场区间震荡为主，供需双弱情况或将延续，预计下月国内氢氧化锂现货价格震荡运行。
• 钴盐市场原料成本压力仍是主要驱动力，预计硫酸钴和四氧化三钴市场行情将稳中上行。

风险点

• 海外供应端扰动，宏观及消费端刺激政策影响，新仓单注册情况，关税等宏观政策及资金情绪影响。