新能源及有色金属日报：供应端过剩压力仍在，碳酸锂盘面偏弱运行

新能源及有色金属日报20250305 供应端过剩压力仍在，碳酸锂盘面偏弱运行 策略摘要 盘面维持偏弱震荡运行，基本面方面，供应端增量较多，虽然消费端环比改善，但库存累库较多，下游维持刚需采购，3月预计维持累库格局，且老仓单注销影响现货市场，盘面偏弱运行，需关注后续产业链排产变化以及3月仓单注销对现货影响。单边区间操作，期权可关注卖出宽跨式。 核心观点 市场分析 2025年3月4日，碳酸锂主力合约2505开于75300元吨，收于75260元吨，当日收盘价较昨日结算价收跌032。当日成交量为91783手，持仓量为273492手，较前一交易日减少2515手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳310元吨。所有合约总持仓387902手，较前一交易日减少3805手。当日合约总成交量较前一交易日减少10986手，成交量减少，整体投机度为027。当日碳酸锂仓单46147手，较上个交易日增加221手。 盘面：当日碳酸锂开盘后立刻攀升至当日最高点，随后震荡回落，午市前后有小幅波动，最终收跌032。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年3月4日电池级碳酸锂报价73976万元吨，较前一交易日下跌0015万元吨，工业级碳酸锂报价725735万元吨，较前一交易日下跌0015万元吨。 库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为1155万吨，其中冶炼厂库存为448万吨，下游库存为312万吨其他库存为395万吨。SMM碳酸锂库存累库2967吨至1155万吨，冶炼厂和下游企业累库明显；天量社库仍难去化国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，供给过剩格局不改。 供应端：据SMM调研，预计2025年2月国内碳酸锂产量环比增加2，同比增加97，预计3月国内碳酸锂产量将显著上行，叠加进口货源增长明显，3月供给过剩幅度超预期；尽管碳酸锂现货价格连续下跌，但更多是贸易商与下游材料厂之间的降价出货，上游锂盐厂挺价情绪仍强，短期或难以出现大范围的亏损减产；锂矿价格与碳酸锂价格出现背离，关注外采原料高成本企业生产情况。 成本方面，此前价格下行阶段主流矿山并不急于出货，同时贸易商锁定一部分现货，造成了锂矿现货流通相对偏紧的局面；不过，近期锂矿发运情况有所好转，更多锂矿资源到港，锂矿价格可能进一步下行，从而削弱碳酸锂的成本支撑。 需求方面，需求方面，材料厂盈利情况仍不不乐观，整体减亏意愿强烈，行业集中度进一步加强，头部企业接近满产甚至寻求外部代加工，而中小企业订单显著减少，3月排产增幅有限，同时碳酸锂客供增加，需求整体呈现疲态；现实层面需求暂未启动，不过盘面或交易两会政策预期以及上半年旺季来临，不过市场也有旺季落空的担忧 策略 区间操作为主，卖出夸式期权 风险 1、消费端不及预期， 2、供应端增量超预期， 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3、宏观情绪及持仓变动影响。 图表 图1：国产电池级碳酸锂（995）价格丨单位：元吨3 图2：国产工业级碳酸锂（992）价格丨单位：元吨3 图3：碳酸锂周度总产量丨单位：吨3 图4：碳酸锂周度统计库存丨单位：吨3 图5：锂矿统计库存丨单位：万吨3 图6：碳酸锂仓单数量丨单位：手3 图1：国产电池级碳酸锂（995）价格丨单位：元 吨图2：国产工业级碳酸锂（992）价格丨单位：元吨 资料来源：SMM华泰期货研究院资料来源：SMM货研究院 图3：碳酸锂周度总产量丨单位：吨图4：碳酸锂周度统计库存丨单位：吨 资料来源：SMM华泰期货研究院资料来源：SMM华泰期货研究院 图5：锂矿统计库存丨单位：万吨图6：碳酸锂仓单数量丨单位：手 资料来源：钢联华泰货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 陈思捷 封帆 从业资格号：F3046665 从业资格号：F3080232 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0014806 投资咨询号：Z0016047 投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房