今年供应过剩压力仍较大 碳酸锂价格预计弱势震荡

核心观点

• 今年碳酸锂供应过剩压力较大，价格预计弱势震荡。
• 短期过剩格局难以扭转，整体去库压力较大，但跌至当前位置后向下空间有限。
• 关注供应端减量情况及下游排产情况。

关键数据

• 库存：本周碳酸锂社会库存环比增加1511吨至12.79万吨，冶炼厂、下游及其他环节库存分别为5.03万吨、3.85万吨和3.91万吨。
• 产量：本周国内碳酸锂产量环比减少628吨至17318吨，预计3月产量环比高增约25%。
• 进口：2月智利出口至中国碳酸锂环比下降37%，但硫酸锂出口环比增长较多。
• 价格：本周碳酸锂期货主力合约收跌0.13%至74160.0元，现货价格环比微跌。
• 需求：2月动力电池销量环比增长6.4%，同比增长98.8%；4月下游需求环比有望小幅增长。
• 成本：外购锂辉石加工厂商的理论生产成本85205元/吨，已陷入亏损。
• 其他指标：本周基差收窄至150元/吨，合约间价差小幅收窄至60元/吨。

研究结论

• 供给端：非洲矿船期问题逐步解决，锂矿到港将对国内供应形成补充；锂云母精矿价格有所松动；2月国内碳酸锂产量环比高增。
• 需求端：动力电池产量维持较高增速，但下游采购较谨慎；4月下游需求环比有望小幅增长。
• 成本端：锂盐厂生产成本微降，部分厂商陷入亏损。
• 综合来看，国内碳酸锂供应维持高位，短期过剩格局难以扭转，预计价格弱势震荡，但向下空间有限。