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公司动态研究报告：包装设备领军企业，开拓机器人新赛道

机械设备 2025-04-06 林子健,吕卓阳华鑫证券 SaintL

核心观点：永创智能作为国内包装设备龙头企业，业绩持续增长，产品体系丰富，客户群体优质，在智能包装生产线领域具有领先地位。公司积极开拓机器人新赛道，成立人形机器人子公司，依托智能装备制造技术布局机器人领域。
关键数据：
- 营收与增长：2021-2023年营业收入分别为27.1/27.5/31.5亿元，CAGR达7.8%。智能包装生产线收入占比逐年上升，2023年达45.6%，YoY增长17.1%。
- 盈利能力：2021-2023年毛利率分别为32.1%/29.7%/29.9%，智能包装生产线毛利率稳定在33.6%左右。
- 募投项目：子公司永创智云的“液态智能包装生产线建设项目”已启动，预计达产后贡献6亿元年收入。
行业背景：
- 市场规模：全球包装设备市场2023年达551亿美元，预计2032年增至777亿美元，CAGR为3.8%。中国包装机械工业年均增长率预计在8%左右。
- 国产替代：高端包装设备市场被海外企业主导，国内领先企业凭借性价比优势初步实现进口替代。
机器人布局：
- 子公司成立：2024年1月成立浙江涌创人形智能机器人有限公司，注册资本2000万元，专注于智能机器人研发与制造。
- 技术基础：依托智能包装生产线制造技术，公司在减速器、伺服系统等方面具备技术优势，可应用于机器人研发。
研究结论：
- 盈利预测：2024-2026年收入预测分别为33.3/38.8/44.9亿元，EPS为0.11/0.42/0.56元，对应PE分别为89.9/22.3/17.0倍。
- 投资评级：给予“买入”评级，认为公司产品开拓顺利，积极布局人形机器人，有望进入成长快通道。
风险提示：下游需求不及预期、募投项目进展低于预期、人形机器人产业发展不及预期、原材料价格上涨、地缘政治风险。